英伟达财报发布后，资本市场开始一场盛宴：英伟达股价历史性突破1000美元，当日新增市值2180亿美元，创造了华尔街历史上第一大单日市值增量；
拉长一点来看，英伟达股价也较2022年最低点增长了近10倍，创始人黄仁勋的个人财富也跃升至913亿美元，跻身全球富豪榜单的第17位。
这也不能怪资本市场太疯狂，毕竟英伟达业绩实在太过于靓丽，单季度营收260亿美元，一个季度的收入就抵得上过去一年； 利润高达149亿美元，一己之力就超过阿里、腾讯、百度、小米最新季度净利润总和；净利润率57.3%，茅台也被惨遭吊打（52.49%）。
美股资本市场的故事总会映射到A股里面，那么接下来A股中的哪些AI龙头将会有机会跟随创出股价新高呢？
如果说没有了英伟达这场AI革命，工业富联可能早已“危机四伏”了。
2023年，工业富联遭遇成长的“烦恼”，公司营收增速从21年1.80%增加到22年16.45%，但23年营收增速反转至-6.94%。这主要是欧美发达国家不断加息以及维持高利率，不仅通胀没有治好，还引发了副作用，导致2022-2023年全球智能手机及穿戴装备迎来大衰退。
即使如全球有垄断地位的苹果，2023财年营收和净利润也要下滑3%。苹果公司是工业富联最最最重要的客户，自然也没能逃过周期的“毒打”。
从业务上面细看的话，工业富联主要有三大块业务，即通信及移动网络设备、云计算、工业互联网，各业务比例大概为58.57%、40.79%、0.35%，在2023年各主要业务分别下滑了5.8%、8.5%、16%。
通信及移动网络设备就是大家从媒体了解到富士康的那些手机、路由器业务，云计算主要是服务器生产。说白了，工业富联还是赚辛苦的代工费，23年通信及移动网络设备业务毛利率仅有9.8%，云计算就更低了，只有5.08%，你没有看错，比干超市零售更低。如果遇上原材料价格上涨的话，一年下来可能就要白干了。
工业互联网业务毛利率贼高，接近50%，并且符合国家工业转型大趋势，2017年公司直接更名为“富士康工业互联网股份有限公司”，这一块业务被券商吹了好几年，但转型效果“雷声大，雨点小”。
目前工业富联参与打造了9座“灯塔工厂”样板，30余座自动化数字全连接智慧工厂，2023年打造了全球首座精密金属加工“灯塔工厂”。但说实在话，工业富联目前为止，仍是披着智能制造和工业互联网外衣的代工厂，工业互联网什么时候才能够撑起公司发展的大梁，估计鸿海自己心里都没有底。
既然工业富联还是那个“血汗工厂”，那去年公司股价为何大涨75%，今年一季度大涨70%，他的底气从何而来？
答案是AI算力需求暴涨，工业富联相关产品开始上量了。
在通信及移动网络设备业务中，全球同行都看工业富联，因为公司是行业的标杆，其企业网络设备拥有全球市场份额超75%以上。
由于数据中心 AI 化及网络升级趋势推升高速交换机出货增长，工业富联高速交换机及路由器营业收入较去年同期实现双位数增长。
高速交换机方面，期内实现100G、200G、400G等高速交换机的量产交付，其中200G、400G交换机出货显著提升，800G交换机也已进入NPI阶段，公司已经给投资者拍拍胸脯说，预计2024年可贡献营业收入。
云计算方面，工业富联AI相关产品包括存储设备、服务器、数据中心和云服务设备高精密机构件等。
2023年公司云服务商产品占比快速提升，占比近五成；AI服务器占云计算收入比例更是提高至约三成；今年一季度，AI服务器占服务器整体收入近四成，同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长，带动通用服务器业务重新走向正增长。
更为重要的是，AI相关产品的利润比传统产品要高，这大大提高了公司整体盈利。据广发证券研究，AI服务器单价是普通服务器的10倍以上。
所以尽管去年规模是下降的，但在AI革命机遇下，工业富联净利润不跌反增4%。其中毛利率增加了0.7个百分点至4.6%，利润率增加了0.5个百分点至4.8%。
今年的情况还会更加乐观，全球AI革命应该是工业富联未来几年最重要的“翻盘”希望。
这是因为大模型加速迭代，各大云服务商拼命内卷，你追我赶，导致算力需求爆发，其中AI服务器，2023年全球AI服务器出货量逾125万台，同比增长超过47%，逐步实现对通用服务器的更新换代。TrendForce数据预测，2022-2026AI服务器出货量CAGR为29.02%。
这种情况同样出现在交换机和路由器产品上。根据IDC数据，2023年全球交换机市场规模为446亿美元，大幅增长了21%。
特别是AI服务器领域，工业富联领跑全球同行。
通用服务器市场，发展已经很成熟了，目前主要有两种商业模式：一种是品牌商服务模式，2021 年全球服务器市场中，戴尔、HPE、浪潮位居前三，份额分别为14.5%、12.4%、10.1%；
另一种则是ODM模式，需求方直接绕过品牌商，向ODM企业采购服务器产品。
以工业富联为例，公司会根据下游客户设计好的方案进行代工，并将代工产品卖给客户。产品毛利率会比较低，在2022年，工业富联毛利率仅为7.26%，远低于浪潮信息（11.81%）和联想（16.95%）。
目前来看，ODM 厂商在全球服务器市场份额合计31.1%，其中工业富联排名第一，占 ODM 厂商份额的 41.8%，广达和纬颖科技位列第二和第三，前五大厂商共占据了全球 93.4%的市场，他们主要是台系厂商。
而单纯从国内市场来看，2022年，浪潮信息、新华三、超聚变为国内市场份额前三的服务器厂商，市占率分别为28%、17%、10%，CR5为66%，格局也是比较稳定了。
由于本轮AI算力发展是英伟达一己之力推动，自然而然，搭载 NVIDIA GPU 的 AI服务器成为市场的主导，与英伟达合作的ODM厂商发展会更快。
从历史来看，工业富联早在2017年就携手英伟达推出全球第一台AI服务器HGX1，至今已已推进到第四代 HGX4，在AI服务器领域具备先发优势；
工业富联还为英伟达独家供应A100、H100板卡，同时还是英伟达最新的GPU HPC平台独家设计生产交付供应商。最后，工业富联还是英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商，占超50%市场份额。
由于工业富联深度捆绑了英伟达，所以在这轮AI服务器发展中成为“总龙头”。
尽管市场也担心大大小小的AI公司在越来越多探索打造和部署较小型模型的方法，以此绕开英伟达芯片强大的算力，以及谷歌、英特尔、微软、亚马逊等企业也在自行设计AI芯片并找企业代工。
但工业富联与全球主要服务器品牌商、国内外CSP(云服务提供商)客户早就有了合作，并形成了自己的商业小圈子。亚马逊、微软、谷歌早就是自己AI服务器的客户，2024年又新增了Meta、苹果等云服务商客户。未来即使英伟达在相关市场没有那么强势了，工业富联也能“稳坐钓鱼台”。
相比起国内的AI服务器产商，工业富联的优势也是很明显的。
由于服务器的核心组件CPU和GPU基本都由海外公司垄断，去年开始，浪潮信息等国内服务器厂商面临着芯片紧缺的困扰。而工业富联维为台资企业，这方面的影响则可以轻松规避。