继续，回看三年前是咋想的：

投资的体系应不分投资和投机，只要系统内在有其自身合理的逻辑，避免自相矛盾而能知行合一，即为一个好的投资体系，一般而言也就能完成其预期目标收益率。当然，按照我所能理解的逻辑，无法将基本面和趋势技术有机的结合，并非无人可以做到，您如果可以解决此矛盾，那就恭喜您，但恕我愚钝，我只能将价格相对应价值的变化作为唯一的投资准绳，牢记马克思所讲：价格总是围绕着价值波动。

一个完整的投资体系构成，标的的持有还是卖出，完全都是根据买入的动机而定。因此，对于任何一个投资标的，符合买入条件买入，符合卖出条件而后卖出，简单的设定，以不变来应对这个天天变化的市场。但这个简单的背后是一个复杂的严密投资体系，简单是表象，复杂是内在，不能将复杂的体系简单的表现，那只能是个僵化的体系，迟早会遭受重创。因为在股市中，不变的就是变化，对待变化的只能是不变，所谓大道至简，并非简单，而是简化，而简化的背后是个有机的复杂投资体系！

因此，在标的买入后，会有以下三种情况出现

1. 标的公司的基本面完全受到破坏，无法长期永续经营，卖出。当然，此条的出现还是由于买入的条件发生重大的改变，原则上可以避免。

2. 在卖出条件达到后，卖出。根据买入条件的设定，在标的公司的市场标价透支其内在价值5-7年的自身增长后，可将其卖出。举个例子，一个ROE20%的标的，其正常的PB为1.2，则其投资5-7年的自身真正内在价值增长为2.5-3.5倍，那么PB3-PB4.5就是其减持区间，好的投资，严格买入条件和卖出条件，对于优秀的标的，卖出条件更要设定的极其苛刻，因为，卖出后，你可能永远没有机会买回。任何一次卖出，均视为一次投资的结束，再次买入必须符合买入的原始条件，包括分红的对待，分红折现后同样视为投资的部分退出，其再投资也要尽量满足设定的买入条件，但可以适当放宽。（低于15%ROE标的的估值恢复型投资，在估值恢复后随即退出）

3. 卖出条件永远没有达到，这是最为理想的投资，意味着股价的增速永远没有透支未来5-7年股价，那么这样的标的可以永远的持有下去，无需再找寻新的标的，完全可以休息，这实在是可遇而不可求的。

要明白以上几点，必须首先要理解的是，在投资中：持有不等于可以买入！！！
这是投资的根本，要谨慎对待每一次投资，每一次的投资行为都要独立看待。
当然如果发现低估的标的，在现金用光的情况下，可以用更换标的的方式来获取，姑且设定估值差异至少在50%以上。

卖出的问题解决了，持有就不成为问题了。因此，长期投资不是价值投资，价值投资也不是长期投资，价值投资只是一个符号，简单而言，价值/价格 变大时，买入，价值/价格 变小时，卖出，仅此而已。

综上而言，在我的投资体系中，没有安全边际的设定，而是将安全边际转化为更为实际的预期目标收益率。

任何系统，风险的防范是必须的，一个人很难做到客观的对待自己的思维缺陷，因此，对于系统的根本原则性坚持和具体主观的方式方法加以纪律化的约束是必须的。

1. 资产配置是最高的根本性原则，股票市场的投资比例不得超过投资配比上限（100-年龄）%；
   坚守此原则就从根本上杜绝了任何形式的杠杆投资
2. 对于任何的投资标的，做空是绝不允许的；
3. 对于无法理解，无法量化计算的投资标的，不在选择范围之中；
4. 任何单一投资标的不得超过股票配置比例（原始投入）的30%，一般标的为20%；
5. 任何单一行业的投资总额不得超过股票配置比例（原始投入）的60%；
6. 不能为了分散而分散，对于标的的选择和买入，严格筛选，宁缺毋滥，可永续经营是第一前提；
   原则上，不存在总体仓位控制问题，符合条件就买，现金买完，换标的分散投资，
   标的价值低估情况下，可以永远满仓，如果没有符合条件的标的，可以永远空仓。
7. 任何时候，都要远离技术和图形，可以娱乐，不可实践；
8. 忘记牛熊，对于投资，只有价格永远在围绕价值波动，而唯一的作用力永远是均值回归。

贪婪一定会付出代价，而恐惧只能一无所获。

建立自己完整的投资体系并知行合一，投资其实也很简单。
希望此投资体系能够经历牛熊的考验，完成预期投资收益。