我为什么没有买系列——分众传媒

$分众传媒(SZ002027)$ 分众传媒，在电梯广告这个领域应该算是独一档的存在，先发优势、成本优势、较强的议价能力，背后有阿里巴巴的支持，未来在AI时代肯定也有梯媒的一席之地。

创始人江南春年轻有干劲，商业洞察力强，说了这么多优点，我为什么没有下决心买？大约有如下三点原因：

1、市场容量相对较小。这是劣势也是优势，优势是正因为市场容量小，新进入这个行业的竞争对手就会相对少，投资者很少会挤进一辆空间有限挤满了人的公交车，这也是分众的护城河之一；劣势是市场容量小会限制分众自身的成长性，现在国内市场已经相对饱和了（特别是高端住宅和商业），国际市场的开拓不是说不看好，和中国相比，那规模就更有限了。

2、电梯媒体的广告触达率是否有长期吸引力。这个问题我没想明白，现在很多人在电梯里面不玩手机盯着四周看，有一部分因素是因为电梯里面没信号，没法看手机，呆呆的很傻有广告看看也算是打发时间的一种方式；但电梯里面的手机信号未来是一定会有所改善的，等大家在电梯里面也能看手机的时候，梯媒的吸引力是否还能一如既往，我的看法是偏负面的。

3、受经济周期影响较大。分众疫情这几年的业绩波动也验证了这一观点，对分众的感受偏向于周期股，个人投资偏好更倾向于受经济周期影响较小的优质公司。

从以上这几个角度分析，分众更像是一只已经成熟期的大象，这点有点像腾讯，但又缺少了腾讯的想象力，很难依靠成长性让大象起舞给投资者带来超额收益，甚至也还有些隐患，在当下可能还无法验证。

我比较倾向于把他框定在已经成熟稳定的周期性企业，可以吃经济增长的红利，随着GDP的增长、人均收入的提高有提价空间。

以上就是我为什么没有买分众传媒的主要原因。简单概括：1、成长空间有限；2、受经济周期影响；3、未来电梯内手机信号覆盖后对梯媒的影响偏负面。