结论：不申！
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.037 乐舱物流02490.HK
2023年度第037支新股
公司成立于2004年，从货运代理公司成长为中国一体化跨境海运物流服务提供商。中国跨境物流服务市场分散，按2022年收入计，前15大服务提供商合计仅持有 12.2%市场份额。按2022年收入计，公司排名第15，市场份额约为0.2%。
一、招股信息
回拨机制
二、财务简析
单位：人民币千元
财务资料显示，
2020~2022年度公司收入分别为7.81亿、41.9亿、46亿，23年前四个月收入为4.53亿人民币；
2020~2022年度公司毛利分别为6378万、4.56亿、5.45亿，23年前四个月毛利为1.13亿人民币；
2020~2022年度公司纯利分别为2754万、3.92亿、3.86亿，23年前四个月纯利为8399万人民币；
同期经调整纯利分别为2754万、3.92亿、4.08亿，23年前四个月经调整纯利为8779万人民币(若不涉及上市开支)；
经调整PE-TTM约为2.87~3.58倍。
业绩大幅缩水
2023年前四个月，公司收入随之大幅下滑，营收为4.54亿元，同比缩水约八成；净利润为0.84亿元，同比缩水约七成。与此同时，公司在招股书中指出，预期2023年的跨境物流服务总量将低于2022年的跨境物流服务总量。因此，与2021年及2022年的异常强劲表现相比，公司预计2023年的收入、毛利及净利润将大幅下降。
营收来源（按业务划分）
公司主营业务以跨境物流服务、船舶出租服务、其他，最新占比分别为75.8%、23.6%、0.6%。
募资用途
集资所得其中约52%将用于建立物流设施，包括仓库、集装箱堆场、购买拖车及投资仓库、订单及运输管理软件系统；约4%用于扩大其业务覆盖范围及全球网络；约7%用于采用数字技术及升级互联网服务系统；约20%用于战略投资及收购与业务互补的业务或资产；约7%用于建立拖车运输服务匹配平台；约10%用于一般企业用途及营运资金需求。
三、综合分析
1、基石投资者，无；
2、早期投资者；
公司2015年10月至2022年10月经历了多轮融资，彼时发售价较中间价折让约97.57%至30.43%，前期投资者包括朱佳丽女士、张晓静女士、符恺先生、冯文祥先生、孙瑶女士等。早期投资者持有股份禁售期6个月。
3、中签率推算；
公开发行2839万股，1000股一手，甲乙组初始手数1420手，最新孖展0.94倍，大概率不会回拨，中签率35%。
4、保荐人历史表现
保荐人中信证券今年仅一个项目科伦博泰-B，表现如下。联合保荐人农银国际今年暂无项目。
5、同行表现
物流行业今年上市一家洲际船务，表现不佳。
小结：
①两年前航运爆发年公司业绩暴涨；
②业绩爆发年招股上市聪明绝顶；
③保荐人表现一般；
④早期投资人成本极低；
⑤募资一半付了包销佣金；
公司业绩爆发后招股，今年后业绩掉落，高位招股聪明绝顶。相较于股东和早期投资者，现在申购的商户无异于高成本持有。怪不得没有基石，六个月都禁售期结束不知道股价会跌成什么样子。
四、操作计划
放弃申购！
附招股书地址：
P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！$乐舱物流(02490)$ $友芝友生物-B(02496)$ $途虎-W(09690)$