结论：申一手！
到哪都是暴利，不论是“马来眼镜”还是“丹阳眼镜”！
同店增长停滞新增店面有限，只可投机不可投资！
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.41 MOG HOLDINGS01942.HK
本年度第41支新股
于2018年按收益计，公司为马来西亚第二大光学产品零售商，约占市场份额的7.1%。
MOG Holdings主要销售的产品包括镜片、镜框、隐形眼镜和太阳眼镜。目前销售220个国际品牌及自有品牌。目前在马来西亚拥有83家自有零售店、10家特许经营门店及两家许可零售店。
一、发行简介
回拨机制
二、财务报表
单位：千令吉
财报显示：
2016至2019财年公司收入分别为1.02亿、1.15和1.34亿，复合年增长率为14.62%；
同期净利润分别为0.11亿、0.16亿和0.23亿，复合年增长率为44.6%；
2017至2019财年及截至2019年9月30日止六个月，公司向股东宣派及派付现金股息约20万、580万、1270万及820万。董事会预计，未来股息派付率将不会低于年度可供分派纯利的30%。
业务模式
MOD Holdings的收益模式如图所示，通过开设自有零售店、特许经营门店销售自有品牌、集团运营的制造商品牌及国际品牌的光学产品，并从中获得收益。
毛利率堪比茅台
卖眼镜在哪都是个暴利行业！第一大销量的镜片，毛利率竟达到了惊人的86.7%，堪比茅台！
2017、2018、2019财年及截至2019年9月30日止六个月，光学产品（不含特许经营费）的毛利分别约为5570万、6750万、8359万和4710万令吉，毛利率由2017年的约55.7%增至2019年的约62.7%。
主营业务收入（按业务划分）
公司主营业务收入来源是零售业，于2017年、2018年及2019年，公司来自零售业务的收益占总收益约94.8%、96.4%及98.3%，截至2019年9月30日止六个月最新占比高达98.7%，其余收益占比不足2%。
主营业务收入（按品牌划分）
公司产品按品牌分主要为：国际品牌、自有品牌和制造商品牌。其中国际品牌所得收益贡献最多，在2017、2018、2019财年及截至2019年9月30日止六个月，国际品牌收益分别约为8050万令吉、8990万令吉、1.01亿令吉和5620万令吉，占比分别为79.4%、78.2%、76.1%及75.6%。
同店销售增长趋缓
同店销售-研究零售的朋友都比较关心的一个数据。
根据财报所得，18年度公司同店销售额负增长0.9%，因马来西亚整体经济增长放缓至5.5%，截至2019年前3个月止同店销售增长为2.6%，由经济增长及免消费税刺激。
募资用途
所得款项净额约为1.027亿港元，其中约55.9%将用于扩张本集团的零售网络（开设36家新店）；约10.1%将用于升级及翻新集团的自有零售店；约9.3%将用于品牌宣传；约11.0%将用于增强集团定制化镜片的产能；约8.6将用于升级集团的信息技术系统及增强其营运效率；约5.1%将用作一般营运资金。
三、综合分析
1、基石投资者，18.18%；
公司已与2家基石投资者订立基石投资协议，认购以总额约2500万港元股份，占比约18.18%，以中间价计，假设超额配售权未获行使，禁售期6个月！
其中，Abel Rich Enterprise Limited认购1250万港元，Abel Rich为雅视光学(01120)全资附属；拿督Tang Lai Cheong已同意透过其自有基金认购1250万港元。
2、绿鞋，15%；
3、孖展倍数，暂未足额；
4、中签率，散户共分3150手预计中签率35%~50%之间；
5、公司市值5~6亿元，很小；
6、保荐人过往业绩
保荐人中泰（正是申购双免活动的国资券商详情二条推送）去年至今项目两个，且皆取得正收益！
7、同行表现
发现没马来西亚股爱用字母？这已经是今年第三家马来字母股，C-LINK爆冷，MBV生死未卜，MOG能否继续延续黑马本色？
小结：
①“马来眼镜”毛利堪比茅台去除租金人工后所剩无几与国内类似；
②业务增长靠开店参见募资用途第一条36家新店计划远逊于9M9；
③基石占比18.18%，雅视光学和拿督各拿一半；
④中泰操作较骚有白马奥园也有妖股新石；
⑤本公司有投机价值无投资价值；
近日市场上有一股不好的风气，把不该给散户的东西拿出来给散户，你还以为是送财童子上门？不可多言，添加笔者私聊吧~
四、 操作计划
申一手！
附最新招股书：
P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
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贴手数偷懒了直接贴了多手数的，如何申购看昨日推文《乙组实操：诺诚健华》