结论：申！
药明$药明康德(02359)$去年折价25%上市，康龙$康龙化成(03759)$如今折价35%上市，药明A/H股价几无价差（只看价格），康龙A股价格现在55元，而康龙H股招股价上限为39.5元，相比较而言有较大安全垫！
最大风险就是上市期间康龙A大幅下跌！
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.146 康龙化成03759.HK
本年度第146支标的
康龙化成(北京)新药技术股份是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新。
根据弗若斯特沙利文资料，按2018年的总收益计，集团是中国第二大医药研发服务平台及全球三大药物发现服务供应商之一。同时也是全球唯一一家提供将放射性同位素化合物合成、临床分析技术，与加速器质谱同位素分析技术相结合的，一体化医药研发解决方案的医药研发服务供应商。
一、发行简介
回拨机制
二、财务报表
单位：人民币千元
财报显示：
2016~2018年度以及截至2018年及2019年6月30日止6个月，公司分别取得总收益人民币16.34亿、22.94亿、29.08亿、12.71亿及16.37亿元；
2016~2018年度，公司分别取得净利润1.71亿、2.19亿及3.56亿，复合年增长率40.0%。
公司收益及净利润快速增长，主要是由于中国及海外客户对医药研发服务强劲且持续增长的需求。
主营业务收入（按业务分）
公司的药物研发服务主要分为三部分：实验室服务、临床开发服务和CMC服务。其中实验室服务，是康龙化成营收的主要来源。该业务收入占比在近年内一直处在合理下滑状态，公司业务正在向临床开发服务和CMC服务倾斜，这也意味着公司发展方向正在由从药物发现逐步向药物开发方向延伸。
主营业务收入（按收费模式分）
公司的收益主要来自在FTE或FFS模式下向客户提供服务的收费收入。于往绩记录期，公司在客户及项目数目方面均出现增长，且在每名客户收益方面亦有所增长。
主营业务收入（按地域分）
公司拥有有多元化的客户群体，客户主要位于北美、欧洲、中国及世界其他地方，该等地方的客户分别占最新为约59.1%、24%、11.7%及5.2%。
市场增速
根据弗若斯特沙利文报告，中国医药市场是第二大市场。市场规模由2014年的1,822亿美元增至2018年的2,316亿美元，2014年至2018年的复合年增长率为6.2%，预期2023年将达3,221亿美元，2018年至2023年的复合年增长率为6.8%。此外，中国医药市场占全球医药市场百分比由2014年的17.5%增至2018年的18.3%，预期将进一步增至2023年的20.2%。中国医药市场增速显著高于全球。
三、综合分析
1、基石投资者，5名；
基石投资者，中国结构调整基金拟认购4000万美元、清池资本拟认购4000万美元、OrbiMed拟认购合共3000万美元、Athos 拟认购2500万美元、Oaktree拟认购2500万美元，占比约为29.07%（假设超额配售权未获行使），禁售期6个月。
3、孖展倍数，招股首日1.28X；
4、一手中签率，散户分58250手，预计100%；
5、公司市值268.03~306.88亿元H股，行业老大药明千亿市值；
6、同行表现
药明排第一，康龙排第二。去年末药明康德上市时候，市场颇为冷清，暗盘大跌6.18%，首日收平，此一时彼一时，康龙正红的发紫！
7、保荐人过往业绩
三大保荐人高盛、中信里昂、东方融资联手项目第一个。此3家大行不像黑手中金，整体表现优异！
①CRO行业NO.2，仅次于大牛股药明；
②基石占比近3成，回拨后，国配又要和小散抢；
③明星OrbiMed，投资案例有近期的康德莱$康德莱医械(01501)$远期的锦欣、翰森、康希诺；
④康龙发售价最高为39.5元，比A股55.17元折价约 35.8%，康明上市折价约25.5%，如今药明A/H两地价差基本磨平；
靠，何时没有我也成了利好了？——中金
四、 操作计划
所有账户申！视账户胖瘦上孖展！
附最新招股书：
P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
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