先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点,没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看!
本年度第118支标的
$中手游(00302)$公司为领先的IP游戏营运商及发行商,主要聚焦于与著名文化产品及艺术作品有关的IP(例如来自受欢迎的动画、小说和电影的主角或人物),该等IP具有庞大的粉丝群体、市场认受性和商业价值。
根据易观智库,于所有中国独立手游发行商中,该公司为截至2019年6月30日拥有最大的IP储备,其可用于开发IP游戏。
回拨机制
单位:人民币元
财报显示:
截至2016~2018年度以及截至2018年及2019年6月30日止六个月,收入分别为人民币10.012亿、10.128亿、15.962亿、6.725亿及15.291亿元。
同一期间,公司经营业务的净溢利分别为1.885亿元、2.650亿元、3.160亿元、1.627亿元及2.499亿元。
以中间价计公司估值约为16.09。
主营业务收入
主营业务构成来看,公司来自持续经营业务的收入主要包括:1.为第三方所开发游戏提供发行服务;2.代理及发行内部开发游戏;3.来自第三方代理公司的自有IP三个方面。
其中,游戏发行一直以来均是公司的主要营收来源。游戏发行所带来的收入占整体持续经营业务收入的比重2018年前一直为100%。2018年后开始出现变化占比下降至最新的85.5%,游戏开发在公司经营业务中也占据了一席之地占比14.3%,成为中手游另一重要的新收入来源。这也可从公司的业务模式中看出端倪。
业务模式
目前,中手游持有超过31项IP授权,并拥有68项自有IP。
中手游为IP游戏营运商及发行商,为中国最大的手游发行网络之一, 能够在中国所有主要平台发行游戏。根据易观智库,该公司于2015年1月1日至2019年6月30日期间按发行IP游戏产生的累计收益排名第一;同期,按发行IP游戏总数计排名第一;截至2019年6月30日拥有最大的IP储备,可用于开发IP游戏。
募资用途
所得款项净额用于:约10.373亿元,当中50%将用於扩大及提升IP游戏发行及开发业务;40%用於手游生态系统中参与者的并购活动;10%用作营运资金及一般企业用途。
1、基石投资者,7名;
7位压舱石包括快手科技、哔哩哔哩(BILI.US)、微博(WB.US)、阅文集团(00772)、三七互娱、掌趣科技及恒地(00012)主席李家杰认购总额约3170万美元股份,以中间计占比约21.5%假设超额配售权未获行使,禁售期6个月!
2、绿鞋,15%;
3、孖展倍数,招股首日尚未足额;
4、一手中签率,散户组共分11525手,不回拨50%,回拨预计100%;
5、公司总市值49.5~64亿元,不算小了;
6、保荐人过往业绩
联席保荐人中金和法巴首次携手,著名黑手中金无须多言了吧,近期的复宏汉霖、迈博药业就是其杰作;当然其也出过中烟这种大牛股,可是首日表现一般后期暴涨也与其没多大关系了。
法巴历史项目有中汇集团、东方教育、信义能源、美的置业等,首日超稳的类型;
中金肯定很委屈,老子只是不护盘而已,如果你们都把希望寄托于别人护盘那你们还申干嘛?!
7、同行表现
近两年游戏行业上市标的,今年的禅游、家乡互动表现不俗,去年的创梦天地、第七大道微亏,整体表现尚可!
①美股退市来港二次上市;
②游戏公司历史表现尚可;
④不利因素中金?别笑话我了,中金笑而不语!
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