结论：申！
听说国内一个环卫岗位几百个硕士博士争抢？
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.104 庄臣控股01955.HK
本年度第104支标的
庄臣控股$庄臣控股(01955)$是香港首屈一指的环境卫生服务供应商，提供的环境卫生服务范围广泛。按二零一八年收益及市场份额计，庄臣控股在扎根香港的环境卫生服务供应商中排名第一。
公司业务始于1979，目前庄臣控股拥有一支超过8,000人的优秀工作队伍，服务遍及全港各主要地区。
一、发行简介
回拨机制
二、财务报表
单位：千港元
财报显示：
17至19年(截至3月底)收入分别为12亿元、12.8亿元、14.3亿元；毛利分别为8,869万元、9,555万元、1.03亿元；年内溢利分别为4,433万元、3,593万元、2,180万元；
17至19年(截至3月底)年内经调整溢利分别为4,072万元、2,944万元、3,370万元(若扣除上市开支、金融资产公平值收益)；经调整公司估值约为14.8~17.8倍。
主营业务收入
按类型分
主营业务收入
按客户分
服务成本
如图所示，公司主力提供环境卫生服务，包括楼宇清洁服务、公园及康乐中心清洁服务、街道清洁服务、院校清洁服务等，溢利率较低，总服务成本中劳工成本占比90%以上；
公司收入高达6成来自政府部门客户，其余4成来自商业、院校及其他部门，五大客户占去年总收益约64%，最大客户占去年总收益27.8%。
毛利率
单论毛利，平均毛利率7.2%，这不是个好行业，净利更只有可怜的2%不到。显然，资本主义奇贵的人工费用是其最大的成本，且未来用工成本只升不降。倘若公司在管理效率上提升及提高设备替代的能力，能显著改善业绩。
募资用途
-集资所得其中约34.8%用作拨付预付成本；约19%用于升级软硬件并主要为合约及营运部门增聘人才；约17.4%用于收购合适的新专业车辆；约17%用于发展废物管理业务，其中包括开发或收购营运车队等废物管理相关业务；约5.8%用于购买合适的新自动化清洁机器及设备，主要为提供环境卫生服务；余下约6%将用于一般营运资金。
三、综合分析
1、基石投资者，2名；
上海实业(00363)旗下香港南洋国际贸易认购4500万元股份；陈贤耿认购1000万元股份，总计为5500万元，按中间价计算，约占发售股份40%，禁售期6个月；
2、孖展倍数，暂未足额；
3、一手中签率：不超购30%，超购60%；
4、公司市值5.0~ 6.0亿元，主板中偏小；
5、同行表现
该公司是香港首屈一指的环卫服务供应商，其第一大客户为政府占比超6成，类似于公共事业类公司，在国内可以类比成环卫所，或者给环卫所代工的第三方企业，这个生意大家都懂的，一般人是做不到的！暂无可比同行。
6、保荐人过往业绩
独家保荐人西证融资保荐项目表现比较优异，胜多负少，且红的有点发紫，今年的牛股和泓、星宇，还有去年的怡园酒业，大妖股！$怡园酒业(08146)$ $和泓服务(06093)$
①公司所处独特赛道，毛利低纯利更低，赚的是辛苦钱；
②在国内可是个香饽饽，谁能接到环卫的单，旱涝保收；
③公司在手标书63个，总值约20.98亿，未来2至3年业绩有保障；
④4成的基石，是长期投资者，不是来砸盘的，是战友不是敌人，好处是稳，坏处是狗庄不来，成妖率低。
四、 操作计划
所有账户申一手！
附最新招股书：
P：文中观点仅代表作者基于公开信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
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