结论：不申！
别被名字误导了，是专营环保工业园而不是环保企业。
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.90 金茂源环保01769.HK
本年度第90支标的
金茂源环保主要在中国发展及经营专为电镀行业而设的大型工业园区。
集团现时在中国有两个电镀工业园区，包括拥有100%权益的广东惠州园区及拥有51%权益的天津滨港园区。
一、发行简介
回拨机制
二、财务报表
单位：人民币千元
财务资料显示：
16至18年度公司收入分别为人民币1.97亿元、3.01亿元、4.79亿元；
经营所得溢利分别为人民币4,280万元、5,823万元、1.06亿元；
纯利分别为人民币1,636万元、2,019万元、4,793万元。
16至18年经调整纯利分别为人民币1,636万元、2,019万元、5,196万元(若扣除上市开支)。
以中间价计，市值14亿元，以18年盈利约5,196万元人民币计算，市盈率约26.9倍，有点贵。
公司现时在中国有两个电镀工业园区，即公司拥有100%权益且于07年开始营运的广东惠州园区及拥有51%权益且于16年开始营运的天津滨港园区；
公司业务模式主要包括三项︰一是工业园区开发、租赁及管理，提供主要就电镀工序而设计及建设的工厂物业供租户租用，占总收入约36%；二是提供废水处理及公用事业，为工业园区的租户提供废水处理服务，以促进其业务营运， 占总收入约54%；三是配套业务，为广东惠州园区的租户提供原材料采购服务，占总收入约10%。
三、综合分析
1、明星股东，无；
2、孖展倍数，暂未足额；
3、一手中签率：100%；
4、公司市值12.0~16.0亿元，以中间价计估值约26.9倍略贵；
5、同行表现
名字中有环保二字，但与先前维港环保、达力环保、光大水务等业务公司无可比性。严格来说公司属性更接近于工业地产商。
6、保荐人过往业绩
独家保荐人申万宏源，去年的著名妖股兴纺控股就是其作品，最近两支开始，兴和控股和赏之味同一天上的马来垃圾回收股大跌，申万宏源自己保荐自己表现依然很差！难道自己给自己保荐的（创升）都没好结果？$首沣控股(01703)$ $兴纺控股(01968)$
四、操作计划
不申
附最新招股书：
P：文中观点仅代表作者基于公开信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！