结论：申转否！
早期投资者有摩根的参与，估值也不算贵；不过今日小伙伴语“国配不足”；
另外上市当日标的太多，我们优中选优把钱留下来申其他！啤酒马上上来了！
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.89 华检医疗01931.HK
本年度第89支标的
根据弗若斯特沙利文报告，原集团为二零一八年上海IVD市场的第三大分销商，份额为（按收益计）约9.9%，威士达为中国第四大一级IVD分销商，市场份额约为2.4%。
威士达由原集团与华佗（公司名）各占股份40%和60%，通过向华佗收购其持有股份后，威士达成为集团全资子公司。
一、发行简介
回拨机制
二、财务报表
单位：人民币千元
原集团财报
财务资料显示，合并前原集团2016年、2017年、2018年12月31日止，营业收入分别为2.90亿、3.38亿、4.14亿，毛利分别为8389.8万、1.08亿、1.17亿元，净利分别为5716.6万、1.13亿、9950.8万元。
威士达财报
威士达财报
财报显示，威士达2016年度至2018年度，收益分别为13.81亿元、15.96亿元及18.53亿元；毛利分别为3.30亿元、3.60亿元及3.68亿元；净利分别为1.39元、1.74亿元及1.92亿元；毛利率分别为23.9%、22.6%及20.9%，净利率分别为10.1%、10.9%及10.5%。
根据招股书，2019年1月，华检医疗控股完成向华佗国际收购威士达医疗有限公司（以下称威士达）60％股权的交易，从而获得了威士达100％的股权。由于收购事项完成时间晚于2018年9月30日，因此未能实现并表，相关经营信息和财务数据分开披露，并分别称为“原集团”和“威士达”。原集团和威士达主要业务构成如下：
根据招股书，2019年1月，华检医疗控股完成向华佗国际收购威士达医疗有限公司（以下称威士达）60％股权的交易，从而获得了威士达100％的股权。由于收购事项完成时间晚于2018年9月30日，因此未能实现并表，相关经营信息和财务数据分开披露，并分别称为“原集团”和“威士达”。原集团和威士达主要业务构成如下：
公司业务模式大致可分为以下三个分部，包括－通过原集团进行分销业务、通过威士达进分销业务，以及以我们的品牌“IVD”进行自有品牌产品业务，而分销业务占去年收入逾95%。
完成收购事项后，威士达成为公司的全资附属公司，经扩大集团于截至18年12月31日止年度之未经审核备考综合损益表如下︰18年收入为21.4亿元人民币，18年毛利为4.85亿元人民币，18年经调整纯利为4.99亿元人民币。
以中间价3.375元计，公司市值约45亿元，以18年经调整盈利约4.99亿元人民币计算，市盈率约9倍。
集资所得其中44.8%将用于结清收购威士达六成股权的现金代价之未偿还结余；29.8%用于根据股东协议向公司及威士达现有股东支付部份特别股息；9.9%用于扩大分销业务下的客户群；5.1%用于研发自有品牌产品；3.7%将用于扩展公司的分销业务及改善分销价值链；6.7%用作营运资金及一般公司用途。
国内近年来实施“两票制”，即药品在流通到消费者手中之前，只能开两次发票，从而减少医院高价卖药，并从药企收取回佣以谋取利润。而公司主要业务为分销业务，公司表示，相信两票制的实行将对集团业务表现影响不大。
三、综合分析
1、基石投资者，无；
2、首次公开发售前融资︰
公司16年7月及19年1月向二名投资者，分别是新华医疗(上交所股票代号600587)旗下全资公司、摩根士丹利之私募股权业务部门旗下NHPE发售股权，占上市前股权44.37%及9.26%，发售价较中间价折让43.2%及27.81%不等，首次公开发售前投资所得款项已用于收购苏州德沃及湖南安凯嘉德之股权以及一般营运资金；
2、孖展倍数，未足额；
3、一手中签率：100%；
4、公司市值40.94~49.07亿元以中间计估值≈9；
5、同行表现
暂无IDV同行上市；
6、保荐人过往业绩
独家保荐人中银国际，最近一单为鹰普精密，老鹰$鹰普精密(01286)$首日未涨，后两日已起飞！
①查考招股书“历史、重组及公司架构”以及募资用途，简言之，本次华检医疗本次上市募资大部分(73.6%)用于收购参股公司威士达，也就是向市场向我们散户借钱去收购。类似于国内增发收购及配套融资一般，当然国内只有机构可参与，港股给了机会。
合不合算呢？
②以合并报表后业绩5亿，市值不到50亿来看，值得一申！
③近期吃药抽烟喝酒行情停不下来，老鹰01286.HK也展翅高飞，打完麻将$家乡互动(03798)$，再吃口药01931.HK，继续起飞！
四、操作计划
申转否~
附最新招股书：
P：文中观点仅代表作者基于公开信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！