文：凭栏
毋庸置疑，日本是一个集权历史悠久的国家，这在历史传承上大约总是更容易动用全部力量？所以地产泡沫一度玩得轰轰烈烈？
01 日本地产泡沫
日本地产泡沫中，日本公民似乎也享受了金融泡沫的好处，衣食住行好了，住宅也升值了。但在金融泡沫中受益最多的绝非普通民众，而是金融产业资本，贫富差距在逐渐拉大。如果你本来就一无所有，那么很遗憾，泡沫将中你会愈发贫困；如果你拥有一些资产，也很遗憾，你在国家财富中所占的份额会越来越小，最后小到可以忽略不计，更可怕的是，这一切是在市场名义下进行的，似乎一切都是公平的。
但只要泡沫能够继续，这个游戏就可以继续，而随着一轮又一轮的倒手，财富集中度越来越高，越来越多的普通人会发现，自己的收入远远追不上房价的上涨，靠自己的收入永远也买不起房子了。
正常，因为你参与了游戏，但游戏角色设计中你是被抢劫的那个！然而，这是一种无法持续的游戏，因为被抢劫者的财富是有限的！抢光之后会发生什么？
02 房主不炒
日本人大约是意识到了这一点？1989年12月25日，日本央行总裁三重野康猛戳泡沫大概是力图实现“房住不炒”？结果是东京股市应声下跌2000点。
1990年10月，日本第二大地方信用合作社——千叶信用合作社宣布倒闭，太平洋银行与其他11家小型银行发生挤兑。除了银行还有股市，1990年11月，东京股市跌破2万点，较一年前近乎腰斩（1989年12月日经指数创下38915点历史新高）。抢光之后固然可怕，泡沫戳破却也极不好受！
难受怎么办？掉头护盘嘛！
03 护盘
在护盘问题上，该护盘房市还是该护盘股市呢？
1）地产已经裹挟全部人（动用全部力量），没人能跟进了该怎么护盘？这不是去护盘了，这是去当散财童子！2）股市仅仅裹挟了部分人（从而留有余地），拉三条阳线大概总有人会跟进来？既不用当散财童子还想护盘该怎么办呢？
股市可以护盘，但地产业不行——出自《世界是部金融史》前央行副行长陈雨露著1991年11月20日，日本央行公开宣称护盘股市，日经指数反弹至25000点以上！
04 护盘结果
护盘的效果呢？1991年12月2日，距离日本央行公开宣布护盘不到两周，日经指数暴跌700点……1992年3月31日，日本经企厅宣布5兆日元振兴经济方案；4个月后，1992年8月，日经指数跌破15000点……
1992年8月18日，日本大藏省祭出大招，宣布成立重建基金，动用邮政储蓄金、老公退休金和保险金进场护盘，规定所有银行和金融业可以投资股市，上市公司市场操作只能是单一买房，不准出售股票（这相当于让中国四大国有银行、社保基金入市护盘，而且所有机构不准出售手中股票），日经指数应声而起，很快恢复到2万点，然后掉头继续下跌一路跌破15000点……
护盘大招叠出，护盘就这效果？
不抢游戏就无法继续，继续抢该抢谁呢？总不能设计个游戏抢自己吧？不管股市还是房市，被抢的大概一直都是同一批人？当地产已经把这批人的钱包抢得一干二净时，股市真的还可以护盘吗？那批人不但被抢光了，连杠杆都加满了啊！没东西可抢了，护盘还想出啥效果呢？
护盘还是出了效果的，甚至可以说效果巨大！护盘将风险深度潜藏进金融系统中，让整个金融体系持续拉稀，连绵十余年不绝……1991年11月20日，日本公开股市护盘；2003年，日经指数一路跌至7607点，约为高点位的20%……
日本失去了三十年，护盘居功至伟！
小结：
护盘or 护市？熟不熟？熟没熟？