本汇编来自散户乙（—MAN）2023年在雪球的所有发言及回复网友的问题，本人整理并分享给猪哥的拥趸们，大家一起学习！
2023-12-16 11:42• 来自Android 回复天梯周而复始: 长期确实是个模糊概念，也没有标准。有人觉得三个月很长，有人觉得三年很短。但这个长期从我嘴里说出，并不是一个完全虚的东西，里面是有内容的。比如，任何企业发展有个过程，我们可以估算它到我们设想的规模会需要大概多长时间。好股票价格很贵，买入后我们可以根据几个指标大概算出需要多少年我们才可以获得满意回报率。这些都需要时间，时间又是以年为单位（年报一年一次），但又不精确，所以就习惯说：长期。还有，企业每年都有回报率，回报率＝底数，持有年数＝指数。总回报＝幂。我们赚的就是幂。所以要长期持有，享受复利。很多朋友有这样的感觉：一个股票持有了几年不动或总坐电梯，忍了又忍，忍无可忍，最后抛了，然后股价一飞冲天。其实你持有的这几年，正是该股内在价值不断提升，当初高价买入，正在向净资产接近的过程。只是这一切你浑然不知而已，你光盯着股价了。我现在61岁，看着高高大大，其实身体素质并不高，毛病也不少。说心里话，我自己都没把握还能不能再活10年。但我买股依然看十年八年。而三四十岁的人，时间大把，却总觉得三五年太久，不愿意等待。我刚回深圳买了棵龙柳，一个多月了也不长叶，一把枯枝，老婆说扔了吧，我不同意。每天用喷壶喷水三次，如今也终于长了叶子。凡事要沉住气，静待花开。//天梯周而复始:回复一MAN:老是说长期长期长期有多长长期以来人终归是要死的你能等得起时间吗？
2023-12-16 14:33• 来自Android 投资要靠：常识。这个没错。但什么时候用？怎么用？却并不简单。我的建议是：一定要慎用，不要急于用。我记得我曾经很多帖子下都有人回复：其实朱哥就是靠常识。一个股票、一个公司，呈现出来的问题是多层次多角度的，是有不同深度的。如果我们仅看到表面呈现，就立刻用常识来判断，可能就容易得到错误认知。我们一定要扒拉开表面，当我们觉得已经深入到问题的本质后，这时，再用常识，可能才比较贴切，容易得到正确的认知。比如，芒格投资阿里巴巴，把它看成互联网企业，凭它当时的各种数据，再凭常识，觉得他有护城河，会越来越大，利润会越来越丰厚。后来他抛了，他发现阿里巴巴其实是个零售业，如果本质是零售业，那用的就是另一个常识了。
2023-12-16 14:42• 来自Android 首先，我们知道价值投资就是投资企业的内在价值，而企业的内在价值：就是企业存续期现金流的折现。虽然这是一种思维方式，并不适用具体计算。但我们也可以经常通过它来说明一些问题。然后，我们又知道：任何企业都是有周期的。再然后：买股票就是买了企业的一部分股权，长期持有。如果你标榜自己是个价值投资者，并确定你相信这三点，你就自然会问自己以下的问题： 如果我投资在乎的是企业存续期内的现金流，这个现金流是不是包括：企业上升周期时的现金流+企业下降周期时的现金流？ 如果是包括在一起，我为什么要那么在乎周期？我是在在乎价值？还是在在乎股价？ 或者，我们所谓的长期持有，其实只是持有它上升时期？ 再或者，我们要像麦当劳一样，前几年把中国部分股权卖给金拱门，然后现在再买回那部分股权？ 这对价值投资者来说，是不是也是个：常识问题？ 回复一MAN:其实，我还有小几十万股老窖，我关注的是这几十万股老窖的股权。如果我整天盯着账户市值，那几十万股250块的老窖和几十万股170块的老窖，市值也少了好几千万。你们平时感觉出我因为这事懊恼过吗？我向天发誓，即使夜深人静我一个人时，也从没想过这事一秒。回复一MAN: 账户少了几千万，在很多人眼里那就是：回撤。他们投资的大部分的精力就是用在如何避免：回撤上。有点风吹草动就一惊一乍。我不在乎回撤，他们说是因为我：钱多！ 回复寻蝶梦: 什么是更好的标的？你怎么比较的？ 我记得老窖60块的时候，有不少人认为它已经差不多了，就换了更好的标的：平安！为此我还写过文章专门讽刺：更换更好的标的。//寻蝶梦:回复一MAN:如果票仓里出现了相对更好的标的，在预测大概率波动的情况下，是否还不动如山？ 回复福星高照gz: 好吧，就算是因为我钱多才有这样的理念吧，谁让我这几年也确实赚了点钱呢，比你有点钱这也是事实，我就不狡辩了。要不做个实验，我把我的钱给你，看看你有什么变化，一年后找个公证人考我们价值投资理念，如果你的投资理念还和我不同，你再把钱还给我？ //福星高照gz:回复一MAN:节俭可能更多的是一种生活习惯吧，但是需要用钱的时候，你不差钱，而普通散户差钱。
2023-12-16 16:39• 来自Android 这是雪球嘉年华吗？港股低迷和是否赚钱有什么必然联系吗？B股更低迷，一样赚钱呀。股市低迷和是否赚钱没什么关系，港股神华H就不晒了。要说低迷，B股更低迷。其实低迷的股价，分红再投收益会更高。我古井B的收益可能时间太久，显示不出来了？对了，我B股钱很少，和散户一样，但理念一样，也赚钱。这不是因为我钱多吧。大乙巴狼12-16 17:14 • 江苏低迷到一定程度，就只剩下赚钱了。一MAN作者12-16 17:19 • 广东你说到点子上了，我为什么说A股投资者亏钱的主要原因是股价太贵？就是这个道理。如果A股很低迷，茅台在200～300波动，神华在10～15波动。想亏钱也难。除非茅台280买了，220抛，神华14买了12抛。汇编室修改于2023-12-16 18:23 • 山东朱大哥赚的是企业运营获得的利润和现金流，所以股市牛熊和你无关。但绝大部分人（包括我）都在试图赚估值波动的钱，类似于互相摸钱包，行情低迷，导致赌客越来越少，赌资也越来越少，所以股市是否低迷，和大部分人的收益都有关系。Investor甲12-16 17:31 • 广东朱哥买的股有些共同特征，永续经营、高分红、低负债、国企或央企，没得高科技。回复贝巴索森: 这点你说的不是不好听，是说的太对了，正因为如此，我才从来没忘恩。没有国家的改革开放就没有我的今天。所以，我是小粉红，希望你们能理解。以后我念国家的好，你别又说我舔就好。//贝巴索森:回复一MAN:我说你们是搞得早吃到了红利可能不太好听，虽然本身实力强但是当年时代的红利不能否认。
12-16 19:16• 来自Android 我个人觉得，国家的红利主要还不是体现在实物或金钱上。而是体现在：改革开放给我提供了机会，开设了股市，让我在期间经历了各种困难和挫折，磨练了意志，增长了见识，在这期间懂得了价值投资。这才是国家给我的最大的财富。是渔不是鱼。比如，我一个朋友让我帮他投资，2015年投了100万，2016年投了100万，2017年投了200万，共四百万。这个不属于我的钱，这个账户从2015年才开始，和我早年得到的红利也没什么关系。今年，因为经济不好，他工厂一直亏损，他就不打算干了，但另一个股东还要坚持，于是他就0元退股，退休了。但之前工厂没流动资金，他房子还抵押在银行。7月份，他要用钱，刚好这两年的分红我没动，帮他从账户提走了350万现金。呵呵，我又要炫了，关注我久的朋友看了好几次了，你们就别看了。为什么有七只股，主要是2017年股市比较好，老窖股价也比较高。进来两百万我就分散买了另外几只股，记得当时工行买了十万股。2018年老窖大跌时，陆续抛出那些股票换了老窖。所以还剩下一些零碎股。神华也是和我同步换的。回复等一场宇: 国家有没有统计：30～40，40～50，50～60，60～70，不同年龄段的收入？我属于60～70的人，我们可能财产性收入多一些。年轻的工资收入多一点。其实最终财产还是年轻人的。//等一场宇:回复杂环的投资周期表:我说时代的红利，是相对70后，也许70后当时也很难，但是从我个人的认知来看，我觉着70后比80后奋斗更容易些，那些天之骄子除外，我就是个普通人，不能和优秀的人比，优秀的人哪个年代都能混得如鱼得水。回复一鸟在手666: 这个朋友是我90年来深圳一个办公室的，也住一个宿舍，一个典型的广东人。他93年离开和两个发小一人五万块开了个工厂，随后我也离开了。他这人久不久就给我打个电话，偶尔约着吃个饭，逢年过节经常两大家一起旅游，度假。彼此的小孩也是从小就是好朋友。2015年的一天他约我吃饭，记得是去喝蟹粥。他就问我：你这几年一直在家呆着，老婆也不工作，看你稳稳当当不急不慌，你就吃老本吗？我告诉他我投资股票，靠分红生活。他就挺感兴趣。他又说：唉，这几年虽然开奔驰，天天酒店吃饭，每月十万工资，一年百十万分红，但要买房还是买不起，手一松也就花了。我就说：你不如把分红投股市，我帮你投资，看看能不能帮你买个房。他就同意了。过程就是这样。//一鸟在手666:回复一MAN:你朋友真的看对人了。回复我在无锡送外卖: 所以，大家处在同一个股市，观点不一样，感受不一样，看到的也不一样。对新股发行，对大股东减持，对量化，对T+0，对股市是否低迷，对这些广大股民诟病的不赚钱原因，我都毫无切身体会和感觉。//我在无锡送外卖:回复一MAN:朱哥一晒图，给人感觉在大A搞钱还是很容易的。回复飞的higher: 他开始稀里糊涂，以为把钱打给我。是我带他去证券部开的户，办的银证转账，都是他的名字。我不可能让他把钱打到我账号，这种瓜田李下的事我绝不会干。//飞的higher:回复一MAN:好奇问一句那位朋友是把钱直接打给您，还是在他自己证券账户，由您操作。回复一朵呀: 我这辈子都不可能再替别人投资了，包括我的亲戚和姐姐，这是唯一一个。他的性格，他对财富的态度，以及他当时的经济实力，是让我没有任何压力的，就是真的亏了也无所谓的。但凡我感觉到一点压力我都不会帮他。他也几乎从不过问。除了最初他听别人推荐光大证券和我说过外，都是过段时间，账户每达超过一千万时，我微信向他发一个截图。话说，这个账户市值在三千多万也很久了，我本来计划这次分红再投资能让账户突破4000万，但他要用钱，取走了350万。钱是他的，他说了算。//一朵呀:回复辅助随父迎战:如果我是你，我就直接说，“朱哥，我是你的老粉，我把我的帐户直接给你打理，亏了算我的，赢利五五分” 回复对酒当歌4ex: 不用多，股市涨到4000点，茅台酒就和股市也相关了。//对酒当歌4ex:回复凝望大海z59:有没有一种可能是这一轮经济增长和房地产高度相关，所以看起来白酒也和房地产高度相关。等下一轮经济增长有新行业带头，那白酒就显得和房地产相关性减小。回复太多了，无法一一回复。我刚才看到一个回复找不到了，他说：你反对换更好的标的，你不是老窖换神华吗？所以，我刚才问那个换更好标的球友：什么是更好的？你怎么平价谁更好？当时老窖60块左右的时候，我和某些人有个辩论，他们说换更好的标的，是未来股价涨的更好的。好像当时平安从90多回调到50多，而老窖刚涨到五六十在徘徊，感觉上涨乏力了。很多人就觉得应该把老窖换平安。平安再一冲就可能过百。他们说换更好的标的是这个意思。晚安了各位，我估计今晚又要失眠了。我也要学鹿公，休息一个月，下周和朋友出去旅游。清水湾a12-20 08:48 • 海南猪哥，是该出去走走啦！最好去欧洲，那边还是很有文化底蕴的。
2023-12-18 16:09• 来自Android 这篇文章写的非常好，建议大家仔细看看。从我这个不懂财务的角度理解：面子是可以美容的，里子才是真实的。好里子又是好底子的必然体现，我们关注里子即可。我们投资一个企业做股东的目的就一个：获得满意回报。我们为此投入的现金是真金白银。而企业能回报股东的也必须是真金白银。只有长期自由现金流为正的企业，才配谈回报股东。只有真金白银让股东收回了当初的投资后，才谈的上让股东赚钱。我后来知道：其实大A长期自由现金流为正的企业不足40%，而可以长期回报股东，又有持续获得自由现金流能力的，不到10%。你如果和我一样，苦于没有财务知识，无法分辨哪些企业长期现金流为正（这只是前提）？而且它还愿意回报股东？而且汇报满意，有一个笨办法：你就要从历史上长期高比例分红的公司里找即可。我不懂财务，用土办法选的股，也有幸出现在这不到10%中。这不到10%的企业，毕竟都是历史。不代表未来。我们既要判断当下的这10%谁能够继续保持？也要按这个思路选择出未来十年中能新晋这10%的企业。这些都是很有难度的 而要等待这凤毛麟角的股票出现合理甚至低估价格，又是另一个难处。回复一MAN: 我中午刚看到这文，随手一写。后来一想，似乎不妥，就又改了一下。//一MAN:回复MA200:[已修改]，这篇文章写的非常好，建议大家仔细看看。从我这个不懂财务的角度理解：面子是可以美容的，里子才是真实的。好里子又是好底子的必然体现，我们关注里子即可。我们投资一个企业做股东的目的就一个：获得满意回报。我们为此投入的现金是真金白银。而企业能回报股东的也必须是真金白银。只有长期自由现金流为正的企业，才配谈回报股东。只有真金白银让股东收回了当初的投资后，才谈的上让股东赚钱。我后来知道：其实大A长期自由现金流为正的企业不足40%，而可以长期回报股东，又有持续获得自由现金流能力的，不到10%。你如果和我一样，苦于没有财务知识，无法分辨哪些企业长期现金流为正（这只是前提）？而且它还愿意回报股东？而且汇报满意，有一个笨办法：你就要从历史上长期高比例分红的公司里找即可。我不懂财务，用土办法选的股，也有幸出现在这不到10%中。这不到10%的企业，毕竟都是历史。不代表未来。我们既要判断当下的这10%谁能够继续保持？也要按这个思路选择出未来十年中能新晋这10%的企业。这些都是很有难度的而要等待这凤毛麟角的股票出现合理甚至低估价格，又是另一个难处。
2023-12-18 15:04• 来自Android 努力重要？还是选择重要？这是近期网上热门的选择题。我的答案：在正确的认知下努力，就会有正确的选择。如果选择之初就能分出高低优劣，那就不存在选择困难，不同选择的优劣只有经过长期之后才能看出。正确的认知不仅能让我们选择正确，而且可以让我们长期坚持下去。
2023-12-24 15:18• 来自Android 回复把票拿好来养老: 切记！//把票拿好来养老:回复一MAN:我之前还叫散户乙时写过一个帖，大致意思是：投资要趁早，犯错也要趁早。年轻时损失惨重，会让你有刻骨铭心的经验，它会成为你今后成功的宝贵财富。而年轻时的损失无论多惨重，都只是你漫长人生中总财富的一小部分。过了五十岁，如果再犯重大错误，导致损失残重。那你刻骨铭心的经验就只能告诉别人，帮助别人，只能对别人有警示作用，对自己可能已经无实际意义了。最怕的是，五十多岁，实业不好做了，看到这个投资股票赚几倍，那个赚百分之多少。也没个投资理念，就拿着半生积蓄杀进股市，那可就惨了！切记，切忌。
2023-12-24 15:19• 来自Android 回复把票拿好来养老: 目前还是这样认为。//把票拿好来养老:回复一MAN:很多投资者纠结周期。我持有老窖和神华。关于白酒的周期，煤炭的周期，让很多投资者都很担心，其中也不乏长期关注我的球友。我们都知道万物皆有周期。但我们同时也应该知道：万物皆不同，各自有各自的周期，经历和结果也不同。这轮地产周期，大家都明白了一个道理：在周期高峰期过度融资负债扩张的公司不能碰。为什么鞍钢从2008年景气高点到今天依然缓不过来？因为他把上一轮周期景气赚的钱外加贷款270亿建立了营口鲅鱼圈新厂，新厂建好就遇到行业景气下滑，利润大幅减少，巨大外债压的他喘不过气。十几年后，当初的新厂也已经不新，市场对钢材产品也有了更新更高的要求。而老窖和神华在上一轮行业经期周期下行中，他们都没什么负债，周期下滑只是意味着利润减少点，就不会被压死。这种公司，我们为什么要花心思去判断周期顶部？难道就想在市场最顶点卖个好价？其实，靠预测周期买卖也并不靠谱。自由现金流充沛负债率很低的企业，周期高低点并不涉及企业生死，反而会在不断的周期中变得更大更强，这也是一个规律。说说我应对周期的策略。看了巴菲特持有现金的比例，我手里的现金比例太低了。如果股价不到很低，这几年的股票分红就当现金储备不再买入了。如果白酒进入下行周期，市场估价也大幅下跌，那我就买入，争取富两次。如果煤炭进入下行，神华跌倒净资产，我也买入，确保长期投资年化收益15%以上。毕竟我们不知周期何时来。一MAN如果今年老窖周期来了，假如给15倍市盈率，9块业绩就是135块，假如三年后周期才来呢？如果三年后利润15块，15倍，股价就成了225元。对于长期持有的我，我愿意接静观其变。如果你不持有白酒，你面对的是五千只股票，是否就非要盯着有可能进入周期拐点的白酒呢？那完全又是另一码事。
2023-12-27 12:51• 来自Android 回复把票拿好来养老: 没有白酒股的投资者，在白酒持续增长多年后，当然顾忌有可能到来的周期。同理，我没有中远海控，现在再看中远海控，我当然顾虑它能否持续，以及它未来会维持的利润中枢在哪里（对此我并没有前瞻性）。而前几年五块左右买入的，投资早已收回，他们当然愿意静观其变。心态是不同的，持有≠买入。很多股票，错过了就错过了。大道说的持有＝买入，更多是从字面意思理解，是动词。我这里说的持有和买入，其实是赋予了这两个词字面意思之外的意思。比如，证券分析师对某公司的评级是：买入。或者是：持有。或者是：增持。又或者是：卖出。这里，持有和买入是对公司的两个不同的评级，怎么可能等同？//把票拿好来养老:回复一MAN:投资是要讲长期投资回报率的。否则，在自己看得懂的股票里，怎么评价哪些是回报满意，哪些是回报一般，哪些是回报不满意呢？又怎么评估之前回报满意的股，在价格涨了回报降低后，是卖出还是持有还是继续买入？又怎么知道之前回报一般和回报不太满意的在价格大幅下跌后回报是否又很满意了呢？当然，投资回报率只是根据历史数据再展望未来的匡算。这基本就是我投资的大概思路和过程。再说回中远海控。我作为一个还没进入的投资者，我的视角与已经买入的股东是不一样的。在我评估它时：1，它虽然历史挺长，但期间做过变性手术，它的历史已经不具备借鉴意义。它这两年的情况也是特殊时期导致的非正常情况，也不具备借鉴意义。在评估时有点像对一个新上市的公司。2，这两年的巨大盈利，已经让它的资产负债表完全不同，由以往慢病缠身的人变成了一个身体健康的人。但一个健康的人跑步不一定就快。并不能就此判断他今后的股东权益回报率就高。3，这两年的巨大盈利，有一部分已经分红给前期股东，和打算新进入的股东没什么关系了。账上剩下的资金大概会分成两大块，一块做为留存现金，一块会变成资产和投资。现金部分的回报率很低，由现金变成的资产的部分收益率是多少？投资出去的回报率多少？4，未来长期航运的价格会怎么样？我看过很多预测，很多人判断不会再出现亏损了。呵呵，我投资是要预测长期回报率，不出现亏损不代表回报率就满意呀。综上，中远海控目前对我来说就不如中国神华那么清晰，神华的几块业务的资产回报率都一清二楚。对我来说，所谓不懂不做。究竟要懂什么？主要就是懂这些。呵呵，我如果关注中远海控十年，当他有了新的历史可借鉴，我也可以懂它。
2023-12-27 13:22• 来自Android 回复爱德华-托马斯: 现价买入，这笔投资的长期回报率大概是多少？//爱德华-托马斯:回复一MAN:别的先不说，只要有人类经济活动，海运永远是成本最低的贸易运输方式（全面超过陆运和空运），哪怕科技再发达也没有方式可以取代。这可能是比「茅台在我们离开后还会存在的品牌」还要反直觉但却是既定事实。而海控作为世界前三的航运巨头，熬过几个周期后继续存在的可能性（吞并其他小公司）非常大。这些哪怕是三桶油都很难比肩的，更不用说煤炭了。回复一MAN: 不要看大道说定性比定量重要。他无法给腾讯定量，他也纠结。//一MAN:回复爱德华-托马斯:现价买入，这笔投资的长期回报率大概是多少？ 回复行稳致远519: 他一定认为腾讯是个“好”公司，才会关注，并跃跃欲试的买1%。如果无法定性，那腾讯与其他股有什么区别？为什么不都买1%？//行稳致远519:回复一MAN:他其实是无法给腾讯定性。回复阿段会怎么做: 如果连十年大概自由现金流的估算都不算定量，那我就想不出还有什么是定量了。//阿段会怎么做:回复一MAN:我认为大道“无法定性”的意思是毛估估，无法知道企业十年后的自由现金流大概是多少。和猪哥的定义有些不同。回复一MAN: 人离不开水，一天不吃饭可以，十天不喝酒不喝奶茶可以，一天不喝水不行。而且无论人类如何进步都要喝水。水务公司就是个好公司，它不会消失，它垄断有护城河。我认为这就是定性了。至于能不能投资，要算算账，算算回报率，这就是定量。//一MAN:回复阿段会怎么做:如果连十年大概自由现金流的估算都不算定量，那我就想不出还有什么是定量了。回复alex-wuhaifei: 投资是：不懂不做，但 懂了≠能做。//alex-wuhaifei:回复一MAN:那类似的公共服务的公司都是这个逻辑喽？燃气 电力 等等，这些公司也并非每个都值得投资。回复分歧与一致: 其实定量也是大致估算。比如，神华前十年，如果以净资产家具价格买入的回报率我满意。分析一下未来十年它的资产情况，煤价情况。只要回答未来十年神华是比之前更好还是更差即可，对我来说这就是定量了。同理，腾讯之前十年的盈利我们知道了。这十年的平均盈利你愿意以出什么价格？才可以回报满意？然后，未来十年腾讯会比之前十年更好还是更差？如果你确定会更好，那你等到这个价格买入即可。一定会有满意回报。除非腾讯其实是更差了。//分歧与一致:回复一MAN:谁能给腾讯定量？ 回复公子是长安: 通常对这样的公司，我就说：看不懂。我看不懂≠别人看不懂。所以，看不懂≠不好。想了下，似乎我也是不自觉的在按自己的评级在操作。比如，老窖200～250持有。150～200增持，150以下买入。我这里持有和买入中间差了个增持。所以我的持有≠买入。//公子是长安:回复一MAN:腾讯未来十年比之前十年更好或者更差很难判断，不确定的因素太多了。回复xqxxsc: 记得之前也有朋友说：既然不敢买入了，那就说明你觉得这个公司已经不那么好了，或者对这个公司的好坏没那么自信了，那就应该抛出。只要继续持有，就说明依然看好，那就应该买入。我觉得“好”公司和“坏”公司是买入前就需要定性的，与股价高低无关。股价高低只决定了你投资后的回报率高低。有了回报率这个概念，买入还是持有，就好理解了。200的茅台和2000的茅台，都是好公司。但以不同的价格买入，同样资金量持有的股份数量不同，导致你的回报率不同。//xqxxsc:回复一MAN:持有=买入是结果。现在要不要再继续买，和现在想法有关，每次买入理由都不一样吧。
2023-12-28 10:45• 来自Android 每到年底，都会有我们这些键盘侠脑袋瓜意想不到的的各种特殊情况需要用钱，原因多种多样。汇集起来，股市资金就是一个净流出（天秤向空方倾斜）。而这种现象往往被归因到：经济、公司基本面出问题等等。于是又有悲观者抛出股票，赎回基金等动作，股价进一步下跌，又有质押被迫平仓等等，无法一一述说。最终变成各种鬼故事。那么，到了现在（过了25号），这种资金流出情况就会有所缓解，之后会有个逐步缓慢回流的过程。作为白酒也会有个下跌后的回弹，这是正常波动，但能持续多久？力度多大？又取决于随后的一些销售、库存、价格的消息等等。我也认为白酒有周期，所不同的是：周期什么时候来？我不去预测。周期惨烈到什么程度？我认为没什么了不起。阵痛，财务洗个大澡，计提几个月库存。慢慢消化，增速放缓个三两年。不外乎这么几种情况。真正决定白酒股价是否还要再下一个台阶，我觉得在明年二季度。这是我目前的人买入速度（由于这几天白酒没怎么跌，我只能趁翻绿时买了点白酒。
2023-12-28 11:59• 来自Android 对我来说，股价涨了高兴还是跌了高兴？不是装，真的没什么感觉。与投资的长期价值和复利比，短期涨跌仅是波动而已，都是小钱。如果到了我这个年纪，情绪还跟随股价波动而波动，那我就不玩了。有人说：对价值投资来说，股价越跌越高兴。其实，这事不能简单这么说，也谈不上什么高兴不高兴的，主要取决于你看重股权还是市值。比如我曾经说过：神华涨到30来块钱，对我来说还真不如不涨。神华股价20也好，30也好，我都不会抛，那这个账户市值就是个数字，而且神华分红多少也和股价无关，所以股价波动其实与我无关（你们看我啥时关心过神华股价是否创新高？没什么实质意义嘛）。但我分红再买入的数量就与股价有关了。那么神华明年涨到60块好不好呢？当然好，我抛出一下就兑现了价值投资十年的收益，怎么不好？只是最初买入时，并不是判断股价能到60才买的。如果明年神华由于基本面变化股价跌到十元，好不好呢？当然不好，说明我当初的投资判断错误，该笔投资失败。回复陈eh2: 浓缩的好//陈eh2:回复一MAN:浓缩下：不能触发买卖就是无效波动，市值就是假的。回复繁星18: 那个汇编是个日常聊天记录，都是随口一说，很多观点不严谨，也不正确。涉及巴菲特的观点也是经过我个人理解后的，已经属于二手观点了。大家最好还是直接看巴菲特的东西。//繁星18:回复一MAN:最近买了一本关于朱哥发言汇编，我读了三次，收获颇丰。我想我能深深感受到朱哥这份淡然不是故作高深，而是持有优秀股权的那种兴奋和满足。回复汇编室: 很好。所谓不仅要读万卷书，还要行万里路。其实是个：实践—理论—再实践—再理论的过程。价投：不懂不做。其实说的是一个投资原则。但，不懂不做本身，也是个在理论和实践的交替中不断提高的过程，千万不要被它束缚住。什么叫懂？怎么才算懂？我之前帖子也谈过个人体会，这些体会完全是我个人实践中得来的。如果纠结在要100%懂才敢下手投资？这就是僵化的表现。如果你当下打算走价投的路，就要开始学习了解价投的原则和原理，同时也要开始实践，在实践中，在犯错中获得属于自己的宝贵经验，犯错要趁早哦。抄作业也不是不可以，比如大道抄巴菲特买石油股。但如果始终抄作业，那永远无法进步。//汇编室:回复一MAN:我说一说自己从朱大哥学到的东西以及我采取的不同做法。前年我花了两个月的时间，汇编了朱大哥约十几万字的发言，感到朱大哥的投资核心要点与巴菲特、段永平非常一致，有两个前提，第一，你真的看懂了一个企业，第二，股价正好处于低估区间。这样你重仓买入，必然获得丰厚的回报，哪怕股价不涨也可以。但问题是，这两点同时具备的股票，非常的少，巴神说每两年有一个好主意就不错了，那么如果一家企业你看不懂，就真的不能做吗？市场上有这么多公司，能投资的公司标的太少了。随后斯洛斯给了我很大的启发，即使一家企业你暂时看不懂，但是经过慎重的分析，模模糊糊的觉得这家公司有一定的投资价值，在价格最低的区间，以分散的方法买入，也可以获得较好的回报，在手枪射击教学中，我有一个口诀，就是模模糊糊打🔟环。非常管用，而且市场还有那么多公司，我的好奇心很强，喜欢不停的研究新公司，发现新的知识领域，这点对我而言很有满足感，也很有成就感，我是这么想的，也是这么做的，目前觉得这个方法适合我。当然如果真的有几年一遇的机会，我也计划重仓买入一只，只是现在还没有。回复繁星18: 隐约记得，之前是有球友问过我这事（究竟是谁我就忘记名字了）。我不反对，也不鼓励。//繁星18:回复一MAN:哈哈哈，我看前序上面写着，已经经过散户乙本人认可。
2023-12-29• 来自Android 回复JIROY: 你提到的这几个人应该是在东财老窖股吧里的人。我最早进东财是大概在2007年左右，是在东财老股民的博客里聊天，网名是猪八戒的哥哥。后来因为鞍钢百元不是梦和银行十年十倍与老股民有了分歧，我就离开了。名字也没了。三方兄，清水湾，红字（晕娜），看好股市的新人，核潜艇，喜马拉雅，大和尚等等是当时的。几年后，2013年买了老窖，东财博客已经荒废，就在东财的股吧里呆了一年，你提到的十年一出手，爱酒，泰山这些人，是股吧里的。有25万字？我这么能唠叨？你抽空整理一下也好，让这里的朋友看看我当时没钱时是什么样子。也看看我的投资理念一路是如何慢慢变化的。再后来就到了雪球。//JIROY:回复一MAN:叔，看到有球友问您更早期的帖子，我在整理您早期在东财的发言，大致估算了一下有25w字左右，目前我整理了大概10w多字，等整理好，我是否可以发出来，供大家一起学习？东财后面您去的少，您肯定还是记得十年叔，泰山叔，爱酒叔。又过了好几年，他们差距越来越大了，十年叔的市值21年已经破千万，而泰山叔和爱酒叔已经销声匿迹了，令人唏嘘。整理帖子的时候还看到太多和您当时一个战壕里的股友，但是后来我点进去，要不是被其他股套，要不是没有更新，您觉得造成他们走在不同的路的因素是什么?仅仅是理念吗？那基于相同的事实，为什么会得出完全相反的结论？是认知决定了理念吗，还是阅历决定更多？曾经留下帖子的，后面只有十年叔叔，财富实现数量级的跨越，其他发言活跃的人，不少在后面的日子里主页找不到了，账号注销了，有些发言的和10年前区别其实并不大，和您说的差不多，等10年后，其实什么也不用说，事实说明了一切。回复多啦小a: 我曾经私信问过核潜艇，据说老股民身体健康一切都好。//多啦小a:回复一MAN:借宝地问一下，东博老股民周玉龙老师去哪里了？怎么突然间销声匿迹了？ 回复酒金岁月: 我在股吧的名字不太记得了，好像叫什么：abcd12345之类的。//酒金岁月:回复一MAN:朱哥当时东财吧是啥称呼，我们当初13年都在老窖吧混，盖百万楼巨贴，后来东财强行沉底了。阿辉先来的雪球，我后来的，爱酒人最后来雪球了，现在叫爱书的人，泰山死活不愿意过来，现在应该离开东财了，十年一出手代人理财，虽然财富跃了一个台阶，我不太认同这一点。回复繁星18: 呵呵，我这水平出书？那我的脸皮要多厚才干得出来？//繁星18:回复一MAN:朱哥有空的话把内容好好整理一下，不用学术范儿，就把自己的所思所想整合一下严谨点，估计回会是很多人的启蒙教科书哦~ 回复不为之道: 我以前说过，如果我吃十碗饭可以吃饱。看似第十碗最重要，但其实每一碗都同等重要。看似我是看了巴菲特开窍，但如果没有之前的失败，弯路，亏损，反思。可能我看到巴菲特也没感觉。//不为之道:回复一MAN:朱哥您是怎么顿悟的？跟做生意有关？还是单纯的在投资上开悟的。回复柏树知秋: 越说还越给我拔高了。聊天发表观点是很随意的，过段时间我自己进步了，再看都觉得漏洞百出或者是错误的。但聊天讨论本身就是个：大家互相探讨的过程。参与者也是抱着这种态度。而一旦出书，读书的人可能就把书中的观点当做正确的了。我这种水平的人对于投资也是在不断学习探索和实践中。聊天讨论对价投的体会是一码事，出书那就完全是另一码事，读者不如直接读巴菲特。我以前有个比喻：价投那点共性，就是巴菲特的。我们学那点共性即可。我的个性+共性。属于我的价投体会。你学我的个性是学不来的。同理，大道的个性+价投的共性，属于阿段的价投。你学他的个性也学不来。真正能学的，也是那点共性。//柏树知秋:回复一MAN:朱哥真是虚怀若谷。
2023-12-30 09:30• 来自Android 到了我这个年纪，万事皆综合考虑。综合什么呢？把命也综合进来。投资也是如此：除了比每年收益，还要比身体指标，比精神状态，比寿命。比如有个股票，短期虽然各项指标看着不错，但买入后必须时刻盯着，万一有点风吹草动基本面就变了，就要赶紧跑。这种我一般就不买了。又要担心中美，又要担心台海，又要担心俄乌，又要担心利息走势，又要担心政策。担心的事太多影响休息。比如买点股票，又要看金叉，死叉，高点低点患得患失，我也不会这么玩。在某一个区域买入即可，看似差了几块钱，对长期收益率来说就是小数点后几位的差别。但这些都影响睡眠。也懒得换来换去轮动了，时刻盯着性价比，计较那几个百分点的差距，看似提高收益，却需要花精力，花时间，也不一定都对。这些都影响情绪，影响正常的性生活。要和自己和解。怎么才能和自己和解呢？首先要正确认识自己，别和自己较劲，别和别人比。等有一天挂了，收益是多少又如何？价值投资讲复利，不仅要强调企业的存续期，也要强调自己生命的存续期。回复问道116: 神华A因为这两年价格一直维持较高，这两年的分红就没有再买入就无法获得复利，神华H今年分红没买，投资神华的这笔投资的收益就降低了。投资老窖的这笔投资的内在收益率这些年一直是在增长的。神华和老窖的每股盈利都是账面利润。真正可供我自由支配的是分红：自由现金流。我现在的最大问题是：如何让现金高回报的投出去。否则，我的总收益率长期一定是被拉低。神华为什么roe不高？就是现金太多，投资出去的回报也太低。个人和公司都是一个道理。以上是我的内部记分牌。至于账户年初和年底的市值差，也就是外部记分牌，勉强过了10% //问道116:回复一MAN:大Ｖ，年底了快晒晒收益率嘛。回复一MAN: 新手看不懂的部分，就是巴菲特说的：内部记分牌。大家通常说的收益率：年初和年底的账户市值差。就是外部记分牌。回复LQ的观众: 招行和平安对我来说都太复杂了，根本就看不懂。我如果只是泛泛的谈那就是在冒傻气了。在雪球这两个股都有很多长期投资者一直跟踪研究，你多关注他们和他们讨论。//LQ的观众:回复一MAN:想听听朱大哥对招行和中国平安的看法？ 回复XF10000: 我理想中的神华：留下必要的营运资金，剩余全部分红。如果今后有新项目需要投资，就再募集。//XF10000:回复一MAN:神华内部估计自己也迷糊，那么多钱该怎么投。但是吧，又舍不得分给投资者。港股嚷嚷了回购几年了，一直是“董事会已批准，伺机回购”状态。回复公园老大爷: 前天茅台涨了一下，有个球友问我：茅台卖不卖？后来被什么事打岔，我就没回。一千六七百块的茅台，在我眼里是这样的：投一百块，十年大概可以有个60来块钱的收益（你如果觉得太低，就当我是保守匡算吧）。前天涨了2%，也就是一天一百块赚了两块，跑不跑？十年赚个60多块，不高，但不用操心。未来茅台股价如果下一个台阶，那我继续买入后十年的收益就会上一个台阶。我肯定买。如果茅台股价上了一个台阶，那我再买入的收益就会又下一个台阶。以上都是从股权考虑（内部记分牌）。如果从市值考虑（外部记分牌）就会有这样的纠结：如果茅台明年涨到2000元，我是不是后悔没在1700梭哈？这个后悔来自于短期抛出2000-1700＝300的差价。只是，我股权投资后，茅台即使随后涨到2000块也不改变一千六七百块买入，十年盈利60来块，可买可不买，那就买一点这样的事实。没什么后悔不后悔。所谓后悔可能是这样：茅台这种股，在利率降低和价投的普及的大背景下，市场价今后只会在比较贵和很贵之间波动，如果真想图省事，就要牺牲短期收益率，不如多买一点。//公园老大爷:回复一MAN:朱哥谈谈你的微仓股茅台。回复行知非白: 这不是个概率问题。既然是管理层自己（不知有没有人拿枪顶着他）制定的2025计划，就把它当做一种可能性吧。//行知非白:回复一MAN:朱哥觉得2025年，老窖实现百亿计划（400亿营收）的概率还大不大？ 回复觉寤: 觉寤兄，说心里话，这就是我自己很粗的匡算，我甚至都没算。我只是举例想说明股价在我眼里究竟是个什么东西。实际究竟未来茅台每年怎么样没人知，也许是1%～20%中的任何一个数。但：茅台可以提价了，今年加大了分红了。这才是它的最大加分项。回复虚构的代码: 神华全分红，70%是国家的，归财政部使用。30%是投资者的，归小股东使用。留存的钱，使用权就是管理层的，投一些煤化工，回报率极低。如果全分了，它要投煤化工，就要再募集，投资者不愿意，他就没钱投。如果收购大股东的煤矿，小股东觉得划算，配个股发个债，钱就来了。没必要留一大把钱，等着那些猴年马月八字没一敝的可能投资。//虚构的代码:回复一MAN:神华是谁的，你再想想。回复一MAN: 而且，神华全分红，真有了好项目，不但可以向股东再募集，也可以向银行贷款。这也解决了：好公司不需要银行贷款，差公司银行不愿贷的局面。好公司之所以不需要贷款，是因为赚了钱不分，都留着。如果把钱都分了，用钱再向银行贷款，社会整体资金就良性循环了。
2023-12-30 12:07•来自Android 我现在最大的问题是：有点网瘾。我几乎不看账户，也不关心涨跌。一些新股都很久了，我才发现已经上市。但我会经常惦记我在雪球发起的讨论大家是怎么讨论的，会经常看，然后想怎么回答问题。这就要“思”。喜伤心、怒伤肝、思伤脾、悲伤肺，恐伤肾。涨我已经不喜了，跌我也不悲不恐了，有人在雪球怼我骂我，我也不怒了。但我现在唯一一个毛病就是“思”。这次住院检查我的很多毛病，根源来自于脾。我目前唯一还没戒网的理由是：思可以防止老年痴呆。但我要掌握平衡了。慢慢过渡到一周上网一次？
2023-12-31 12:45来自Android 各位，老婆最近有意见了，经常说我心不在焉，忘记吃药。这个号我下午就销了，我这半瓶子水也晃荡的差不多了。这次是：戒除网瘾。
注：至此，猪哥又又又注销了账号，留给粉丝们无尽的思念。致敬猪哥，并期待猪哥回归！