国海证券维持东方甄选(01797)“买入”评级 指APP破圈意义重大
国海证券发研报指，7月5日东方甄选(01797)自有APP2.0.0版本更新，通过甘肃行、黑龙江行、内蒙古行积累流量，7月26日借势抖音自营号停播、APP自营品85折积极应对，APP7月26-29日单日GMV分别破1750/3000/3200/3500万元，4天累计GMV破1.15亿元（vs 2022年6月10-13日抖音直播间破圈前4天累计GMV7952万元），iOS7月累计下载量超55.7万次，迅速实现APP从直播到破圈的全新里程碑。
该行指，此次APP破圈意义重大，或推动私域裂变，打开长期天花板。对东方甄选跨平台空间进行测算，东方甄选直播场景GMV或达200亿，而对标山姆来看，在此基础上假设供应链能力和品牌力持续提升，中长期溢出场景GMV有望达到240/300/400亿元。
该行续指，考虑新一期股权激励开支对报表的影响，该行调整公司FY2023-2025归母净利润为9.8/9.7/12.8亿元人民币，经调整净利润为11.8/13.7/15.3亿元人民币，对应FY2024-2025经调整PE为26/23x。该行坚持看好公司直播新零售的独特模式和优质管理团队及人才价值创造的潜能。给予公司FY2024 35xPE，对应市值478亿元人民币（520亿港元），对应目标价51.3港元，维持“买入”评级。