昨天看到国际机构IHS Markit的一张图，比较08年金融危机和当前COVID-19危机中标普指数的走势：
原点是两次危机前标普指数 $标普500指数(.INX)$ 创下最高点的那一天，纵轴是从最高点下跌的百分比。
在今年3月底标普指数创下了最低点，下跌幅度相当于08年金融危机时雷曼兄弟倒闭的第二个星期。但标普指数直到09年2月底才真正触底反弹。
本周四美股大幅调整后的标普指数，收盘价相当于08年2月初次债危机刚刚冒头时的水平。而标普指数再次收复这一价位，还要再等3年到2011年中。
所以这次COVID-19周期的低点已经过去了吗？
08年金融危机的本质是一场由债务危机，通过主要经济体政府和央行的协调救市可以迅速的化解，并且顺便带起了09年的一波大涨。
这次疫情周期面临的情况更为复杂，疫情的传播和受控程度不同，注定会导致全球经济复苏无法同步，增加不同经济体间的信任成本，最终减慢复苏的速度。
本周的调整提醒我们，复苏之路仍然充满挑战。
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