白云机场披露中期报告，公司营业收入37.2亿，同比增长15.77%，实现归母净利润7.03亿，同比下降10.0%；其中二季度营业收入19.97亿，同比增长22.5%，归母净利润2.70亿，同比下降27.6%。从总体数据来似乎业绩增速出现问题，经营有恶化迹象，但再深入分析，还是能看出一些真实的、有价值的东西。
       （1）从主业来看增长稳健，免税增长或超预期。上半年白云机场完成飞机起降23.46万架次，旅客吞吐量3422.7万人次，货邮吞吐量89.49万吨，分别同比增长3.5%、7.2%和6.4%。从分部收入看，白云机场航空服务收入为28.16亿，同比增长11.2%，而由于2017年机场收费改革对白云机场收入影响偏中性，因此我们认为除航空起降及旅客相关服务收入约17亿外，包括免税租金在内的其他航空服务收入增速应在20%以上，其中免税租金收入增长应更快，超出我们预期。

         （2）折旧提高相对合理，毛利有所下降，经营业绩基本符合预期。上半年公司新增房屋及建筑物固定资产95.6亿，机器设备固定资产44.1亿。根据其折旧年限，测算年化新增折旧应在7.5亿左右，相对合理；上半年公司折旧摊销成本增长2.7亿，达到4.85亿，同比增长126%，而除折旧摊销成本外，受到T2投产后水电维修人工等费用提高的影响，其他营业成本增长3.09亿，同比增速为17.9%，其中T2相关新增非折旧成本或略超1亿元。综合来看，公司总营业成本为25.24亿，同比增长29.8%，但受收入滞后体现及折旧成本大增影响，公司毛利率32.15%，同比下降7.31个百分点。上半年公司销售费用率为0.43%，同比下降0.68个百分点，管理费用率5.07%，同比下降0.72个百分点，财务费用率则由于T2航站楼建设消耗资金而达到0.86%，同比提高0.96个百分点，经营业绩基本符合预期。
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       （3）T2航站楼收入释放进度慢于预期，T2投产初期南航并未第一时间搬迁，客流量较少，因此商铺可能存在一定时间的免租或减租期，但不影响非航收入长期增长的趋势。

       （4）航空非航双驱动，业绩终将回归正轨。白云机场自2017年10月至2018年6月放行正常率已经连续九个月保持80%以上，依托T2航站楼投产的契机，有望申请时刻容量调升，测算目前在白云机场起降的航班宽体机占比仅为18.5%，远低于首都机场34.6%和上海机场31.4%的水平，作为三大国际枢纽机场，远期提升空间巨大，航空主业仍有明显提升空间。非航方面，包括新增商业、广告在内的非航收入将于下半年起持续贡献收入，叠加免税销售蓬勃增长，即便短期业绩将受折旧及民航发展基金取消影响有所下滑，长期看终将回归正轨。
    
         目前白云机场经过累月下跌，进入价格与价值相比较为合理或偏低区域，长期趋势向好，但短期市场非理性双杀已经非正常逻辑去可去推测的，对于市场惯性下跌及公司的未来判断分歧而导致机构的进出也不可避免影响短期股价。

有以下几个原因：
1.变更民航发展基金入账方式——这个导致前两个月的暴跌的新低。
2.中报不及预期，尤其是成本这块大幅上涨，令很多投资者不满意，开启新的下降通道。
3.大环境贸易战疑虑。
4.T3投资规模不确定。

谁都没错，是白鸡错了

T2投产后迫于资金压力，旅客，流量放缓，机构对后市不乐观

大神要是预测准了，他就不用靠预测来挣盒饭了。

逻辑问题。
因为去年已经把预期涨完了。
现在是对于不及预期的预期，市场做出的回应。

广州地位不如上海深圳，建议关注上海机场或者深圳机场.

民航基金取消补贴少了10多亿的营业收入这个影响19年的利润，折旧成本，人力成本今年上升较多，租金广告费吞吐量还没有释放！

市场上不会错的

无论如何有新低就是好事，扣除民航基金的减少利润，股价跌，市盈率减少，分红率增加。你可以做最保守的投资，把机场当公用事业股，分红率到你满意的价格，你再分段入手，可以这样假如被套，也会有不断的股息降低你的成本。同事股市也有波动上涨的时候。

因为大盘在跌，白云机场业绩被搞后就一般了随波逐流，很正常

市场短期是投票器，长期是称重机。补贴取消、折旧增加、利息增加、业绩下滑，再加上后边不确定的T3，肯定有人不看好，短期利润下滑或影响到分红一些机构也会抛出。而大神们分析是基于未来客流大增，非航收益提高等事实(大概率成为事实)，看中的是白机未来上机的潜质，是长期的判断，或三五年及以上。所以不能说是谁对谁错。因为短期下跌而卖了一支长牛股票的例子比比皆是，对错只有通过时间来检验。