【国君海外宏观】假如特朗普当选美国总统——对中美贸易、人民币汇率和资产配置的影响

导读：
特朗普如果当选，引发中美全面贸易战的可能性不大，但中美局部贸易战可能爆发，加大中国经济下行压力。美联储加息进程预计不会受到太大影响，但可能加剧中国资本外流，加大人民币中期贬值压力。利空美股等风险资产，利好黄金日元等避险资产。

摘要：
特朗普的对外经济政策以贸易保护主义为核心，其若当选将对全球经济带来不利影响。全球经济增长可能下滑，通货膨胀可能被推高，与美国有着大额的贸易顺差的国家（尤其是中国和其它亚洲经济体）的贸易盈余将减少。

或加大中国经济下行压力。两位候选人的对华贸易立场都比较强硬，相比之下特朗普更为激进。特朗普主张认定中国为汇率操纵国，并对中国进口商品征收45%的高关税。中美是世界上最重要的双边贸易伙伴，合则两利，斗则俱伤，我们认为，即使特朗普当选，中美全面贸易战的可能性也不大，但局部贸易战则可能爆发。

或加大人民币贬值压力。特朗普当选预计很难改变美联储的加息进程，但可能加剧中国资本外流，从而加大中期人民币贬值压力。特朗普主张削减企业所得税和对迁回海外利润的美国企业仅征低税，可能会吸引美国海外资金更多地回归国内，加剧中国资本外流。

利空风险资产，利好避险资产。以华尔街为代表的金融业是民主党候选人希拉里的忠实拥趸，如果特朗普最终当选，资本市场可能会“用脚投票”，此前积累的风险可能会集中爆发。以美股为代表的风险资产很可能大幅度回调，而以黄金和日元为代表的避险资产将迎来新的上涨空间。$上证指数(SH000001)$$创业板指(SZ160223)$