盐湖钾到底怎么估值合适，这几天又有些思考。有人把钾比作焦煤、磷化工、面板等等，怎么看也有点无厘头，市面上有钾业务的上市公司，钾当然应该和钾比较。
亚钾虽然是比较纯粹的钾肥公司，但是目前产量和盐湖比还太小，又有明确的扩产预期，和盐湖还是有明显的差异。藏格和盐湖是邻居，钾产量虽然只有盐湖的1/5，也比亚钾目前高不少了，但是藏格混合了钾锂铜，解剖起来也是众说纷纭。思来想去，比较纯粹的钾肥公司，Nutrien算是个不错的选择。
NTR前身就是加钾，后来合并了加阳而来，NTR和盐湖两家公司都是钾肥巨擘，产量大，扩产预期低，生产稳定，盈利能力强。去年是钾肥价格的洼地年，NTR2020年报业绩每股0.81，今年最高价65.42，市盈率80.77。盐湖2020年报业绩20.395亿，按年报扣非后21.4868亿*80.77=1735.39亿。实际扣非后应该在20.4+3.3+1.3=25(把计提木里煤矿和镁业海纳最后损失的部分加回来，这两笔今年绝不会再有)25*80.77=2019.25亿。（2020锂价格也是洼地，归属盐湖产量6500吨，盈利较少）
综上，据NTR给 $*ST盐湖(SZ000792)$ 钾板块估值1700—2000亿应该是合适的。按今年钾肥业务60-65亿的盈利预期算，市盈率在30倍。所以之前按30倍PE估值钾的分析应该是确有一定道理的，而10倍PE估值就当是饭后笑谈吧。
至于锂板块，大家觉得值多少，加上即可。