投资Q小白 的讨论

远期3%我觉得合理，再高其实就有些难了（平均值）。主要是满帮上的货都比较差，如你所说回程货比较多，所以利润本来就低。另外就是所谓的线上渗透率，可能天花板也只有30%，因为熟人市场很难，合同物流市场基本没有可能。所以这样可以算一个天花板出来。

用3PL的都是有一定规模的货主，发计划性强的货，这些也不是满帮的目标客群，满帮主要做小微货主的非计划性货，这个前提就限定了满帮的目标市场只是干线市场的中的一部分。满帮跟熟人相比优势是价格，劣势是服务非标需求的能力（熟人互相了解非标需求，沟通成本最低，信任度最高），后者有可能通过平台数据和技术能力解决一部分，解决的越多市场空间越大$满帮(YMM)$

最近听一个苏州物流公司的负责人分享，考虑到价格，就算是3PL对这种网约货车平台的依赖度也是越来越高的。市场好的时候当然容易赚钱，市场差的时候成本就是很重要。而且满帮这种现在都提供保险和赔偿的吧，唯一输的只有服务。我的点是，天花板应该不止30%，熟车合同车都有可能渗透的呀。

别的企业赚多少跟满帮没啥关系，利润率只跟商业模式和竞争格局有关，投互联网平台不就冲着能一家独大坐地收租嘛。满帮去年实际的净利润率33%，而收入里面近一半是基本没利润的开发票流水，所以抽佣业务真实的利润率远高于这个水平。未来真能3%都是佣金，那给40%的利润率已经相当保守了。这里面不确定因素是获客留客费用，SME本身零散而且生存周期短，现在刚开始发力直客需要观察，另外这是吸纳就业的民生行业，太赚钱了容易招监管。至于估值这东西就见仁见智了，给多少看机会成本，但有一点是电商的竞争格局和护城河是不如满帮的，所以满帮稳态估值不应该低于电商$满帮(YMM)$

另外稳态=没有增长，15x太慷慨了吧，你看看电商平台哦

同城零担已经竞争很激烈了，以及你知道总共有多少企业npm能到40%嘛

250亿佣金收入能做到40%净利润率，这个商业模式护城河稳态给个15倍PE把。变数就看后面能否突破常调市场了，以及同城和零担

一看你就不是特别了解FTL市场，运费相比货物价值比例低，很多客制化需求，还有信任制问题，熟人市场不是那么容易渗透的

4万亿市场 算30%可以渗透70%市占率100%抽佣3%抽佣率一年250亿，这么看是不是想象空间没那么大了？

天花板可能不止30%，熟人市场有什么难的，这个市场情况下，价格到位了都好说