一则公告，让君实生物股价high了。
2月1日，君实生物发布公告表示，公司与美国生物制药公司Coherus达成合作，后者以最高11.1亿美金的价格，获得特瑞普利及4款在研药物美国和加拿大地区的商业化权益。
瞬间增收11.1亿美金，足以刺激任何一家公司股价。2月2日，受该消息影响，君实生物港股收涨9.59%，A股收涨3.83%，全面开花。
不过，股价大涨之余，相信也有投资者会疑惑，君实生物拿到11.1亿美金有没有难度？又有多大难度？让氨基君仔细拆解。
两家公司此次合作的重点，是君实生物PD-1产品特瑞普利。根据协议，Coherus引进特瑞普利，需要支付1.5亿美元首付款、最高3.8亿美元里程碑款和20%的销售分成。
从付费方式来看，君实生物拿到1.5亿美金首付款问题不大，但要想拿到全部里程碑款，不能说没有挑战。
核心原因在于，3.8亿美金的里程碑款中，2.9亿美金和销售金额挂钩。双方均未公布销售里程碑款的门槛，但如此巨额的奖金，相信门槛不会低。
这也意味着，如果特瑞普利在北美和加拿大销路不佳，君实生物将会与2.9亿美金无缘。发生这种情况不无可能，海外地区可是K药和O药大本营。
当然，即便如此，君实生物收益也不少。9000万美金与销售无关的里程碑款和1.5亿美金首付款，君实生物PD-1能获得2.4亿美金一次性收入。这接近君实生物2020年全年营收。
根据公告，除PD-1外，本次合作还涉及4个可选项目，包括已经明确的JS006和JS018，以及暂未明确的两款产品。
JS006是一种TIGIT单抗，可通过阻断TIGIT-PVR抑制通路，促使杀伤性免疫细胞活化，进而发挥抗肿瘤作用；JS018是一种IL-2细胞因子，可通过对T细胞发挥作用来抑制肿瘤。
公告显示，Coherus 每次行使选择权，将向君实生物一次性支付3500 万美元执行费。在达到相应的里程碑事件后，还需要支付最高2.55亿美金的里程碑款和18%的销售分成。
相比于PD-1产品，这4款药物能否真正为君实生物“增收”，还有待观察。目前，JS006和JS018均处于早期研发阶段，能否成功以及性能是否诱人，需要后续临床试验数据证明。
综合来看，君实生物此次与Coherus合作，较为保险的收入实则为2.4亿美金。能否拿到剩余的近9亿美金，就要靠实力说话了。