什么是指数底部成长线（自己想出来的词，不知道股神们怎么叫），看图秒懂
上证指数，把两个最有代表性的历史底部连起来的，年化成长8%+
为什么这个上证指数跟平常看的有点像又有点不一样？
请用对数坐标，为什么用对数坐标？请百度和思考
深证成指，貌似几个历史大底刚好在一条线上？年化成长12%+
恒生指数，98年以来4次底部基本都在一条线上，碉堡了，年化成长6%+
国企指数，年化成长6%+
可是，上面几个图早期的一些走势，怎么没在底部成长线上？美股的历史更长，看看是什么情况
标普500，貌似也还好，就是82年到08年才有一轮大的牛熊，并且从82年牛到00年，果然牛够长，年化成长7%+
再看历史更长的道指
这就尴尬了，有2个年化成长率，31年-82年年化成长6%+，82年-08年成长8%+，而且，80多年大底的机会就3个
但是如果画更小阶段的成长线
似乎也能拟合出好些底部来
这张图让我顿悟，也许我们用短期（这里的短期是十几年甚至几十年，不是三五年更不是三五个月、三五天![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
）历史数据拟合能得出了一个成长率，并且可能在下一轮牛熊市中推测的底部也还有有效，但并不代表一直有效。
背后的原因是什么？
长远看，指数底部会上移，表现出成长，最根本的动力是构成指数的这些企业总体在不断盈利创造财富，据说查理芒格曾说“股市长期的收益率不会偏离它的ROE太多”，这是指数成长的根，也是不同指数、或者同一指数不同阶段有不同年化成长率的根。
辣么，为什么道指1964-1982就横着震荡不上行呢，是这些年构成道指的企业不盈利不创造财富了吗？虽然我们并不太了解当年的情况，但似乎直观印象那些年美国经济应该是增长的
只百度到米国78年以来的GDP数据，看得出78-82这一段是在稳定增长
那是为什么？这张图大概给出了答案
（图源于网页链接 在源站找到了最新数据图 ）
60年代中期到82年一直在杀估值，而且指数上看31年到64年底部能连线保持较高速增长，但实际上估值底部是在不断抬升。
为什么道指大周期成长率中31年-82年的成长率比82年-2008年低，估值图似乎也给出了答案，2008年的估值没有杀到84年那么低。每一轮熊市的估值并不是一定相同。
指数成长是企业成长和估值变化综合的结果，两个变量导致结果更难预测。
单看估值，前面已经看到每轮底部并不一样，这个是美股，看看我大A股
这是在聚宽取的上证指数估值中值数据，绿色是pe紫色是pb蓝色是ps，pb和ps为了同pe一起显示，放大了10倍。肉眼可以目测出05年、08年和12-14年的底部有所不同。
说了这么多，似乎越说越令人困惑，有什么结论观点？
1）指数底部成长线有一定参考价值，但也仅仅是参考价值，随着组成指数的企业的盈利能力变化和估值变化，可能会产生很大的不同，参考的时候一定要记得这事；
2）用估值预测底部和顶部更有价值，但鉴于每轮的估值并不完全一样，用相对值（相对历史时间范围比当前低或者高的比例）和绝对值结合并且设定有一定宽度的范围来容错。
3）即使用估值，底部和顶部也是很难预测的，市场疯狂起来只有神仙能猜对，看美股那张图，1982年-2000年那么长的一波牛市，而且2000年的估值高耸入云端，超越了1929年大泡沫，而现在，似乎又处在接近这两次泡沫的程度，谁能说什么时候就药丸？1931-1964那一段，好多次跌下来一段又涨上去，如果看着估值想逃顶抄底可能很早就被颠下车再没机会上车了。
4）更能理解夹头说的不择时，精选个股长期满仓啥的，特别是国外的，持续几十年的牛市下车可能就没机会了，但是精选个股，简单一句话，真正能做好的拿住的有几个？所以，投资简单却并不容易。
5）指数etf投资者，大的上车机会并不那么多，遇到一次，就得重仓把握好，轻易别下车，耐心很重要。当然，我A的牛熊周期更快波动更大，在估值高位的时候还是要兑现利润才能有更好的收益，策略也很重要。
最后放一张各国指数的历史底部成长年化数据
中小创指数15%+甚至20%多的年化成长率，不知道未来还能维持多久？