如题，减仓了几个物业股，腾出资金加仓宝龙商业。实在没钱，暂时只买这点，宝龙地产重组还要时间，预期宝龙商业还会霉一段时间，后续有钱陆续买。
之前没关注到宝龙商业，前几天用(现金-总负债）/市值来筛选发现了它
这意思是如果账上的现金是真的，那么你几乎可以不用自己掏钱，把公司全资收购了，然后把现金还债，就还剩一个干干净净的公司，这么香？
当然，现实是我们没可能全资收购，人家不会卖，但是当前的市盈率才3倍，这也很便宜啊，如果能维持当前利润，哪怕不增长，投资回报大致年30%，当个小股东也很划算是不是？
那么问题来了，前面这些成立的前提是：1、账上的现金是真的，2、大股东愿意跟纳米股东分享经营成果。
先说大股东跟纳米股东分享这事，这个关键表现就是分红了
2019年底上市，然后当年开始分红，年报和半年报都有分红，看来大股东跟小股东利益基本一致？做得还可以，美中不足的是2022年分红率下降，更不足的是2023年年报居然不分红了，不分红了？！原形毕露了吧？
我第一反应也是这么个感觉，但是后来看了别人了解的信息，并且找到了书面信息：
关联的地产公司债务重组，涉及给债主分宝龙商业的股份，对价为12元/股，在重组生效之前，宝龙商业的分红需要“征询多数特别小组并达成一致”，这个工作做起来是比较麻烦的，对重组可能造成影响，一动不如一静，先不分红了，可以理解。重组预计在2024年9月底之前完成。按之前的分红节奏，预计在之后或者是到2024年年报的时候会分红甚至可能补分红。当然这个建立在第一个前提，就是账上的钱是真钱的条件下。
那，账上的钱到底是不是真钱？
2023年利息收入了6158万。
全年加权36.2亿，对应全年现金收到的利息1.7%，这个利率在同类物业公司里总体算正常。但是比贵州茅台的的一笔241亿存款有6.5亿利息显得低些。但在可接受范围内。毕竟金额大小、定期活期之类利率还是有区别的。
上面截图利息收入一起的有利息开支，业绩公告里有解释利息开支主要是租赁负债利息，这个租赁负债为啥要付息没搞懂，实际上是租金吗？包括资产负债表里有看到租赁负债，但是对应到资产里的是哪类没看出来(资产负债表里未见租赁资产这个类目），欢迎懂的朋友指教。
公司的应收和预付都比较少，如果关联公司想掏公司的现金，除了完全可能违规的乱搞，合法的方式更多的会从买地产的资产之类角度来掏，但投资物业上市前后增长不大，约4年仅增加了1个亿左右。
曾经不是没有过这个打算，只是悬崖勒马了。大概还是想明白商业公司这点钱不够地产塞牙缝的，与其把两个都搞烂了不如一个彻底烂了保住一个。
上市之后两次更换首席财务官了，说呢就是正常的工作变动，没有问题。
更换了核数师
原因如图。
反正种种情况，也确实符合暴雷公司帐上的钱存在明显问题的风险。
但是如前述，从分红和利息看，又觉得还好，特别是地产债务重组有明显看着可能通过的进展。
当然也有人研究过，地产债务重组后地产和商业都是大股东还是占超过50%的股份，分红还是资金其他怎么使用还是得看大股东的想法。
以上主要是从财务相关方面了解的一些好的和不好的方面。
从业务上来说，宝龙商业主要运营宝龙地产的商业和住宅物业服务，宝龙地产如果债务重组通过能继续维持的话，那商业的业务来源还是安全的，甚至按照储备信息还有一定成长空间。
然后也有人担心因为经济下行电商冲击等，商业体出租率下降，导致利润减少。
实际上在上市之前几年，出租率是没有近年高的，但是当年依然是赚钱了，只是净利润率低一些
对应到2018、19年净利润11%左右，所以悲观预测，未来净利润率只能做到10%，当前估值也仅5倍左右，也不算贵。
所以，综上基于宝龙商业：
1、现金多，应收等不良风险小、负债少，关联企业已经暴雷债务重组预期乐观，商业首牵连损失资产风险小；
2、业务根基预期稳定；
3、历史分红不错，预期地产重组后会继续分红，分红率保守估计40%；
4、估值便宜，可以说是灰常便宜。
主要以上几点，我把之前撒胡椒面到几个物业的减掉一些加仓到宝龙商业上了，如最前面截图所示。
当然，风险也是有的，地产债务重组失败、地产变卖资产商业无法继续运营、商业账上现金神秘消失、大股东不愿意继续分红、经济下行电商冲击出租率下降等。还有什么风险，特别是我没有关注到的，非常欢迎指出。