说下个人主观的观点：
我觉得地产在超额分红。恒隆子母公司，历年分红基本都不下降，这是给投资者一个稳定预期，但是地产这些年实在是扩张太快，并不能支持高额分红，所以我们看到，地产虽然100%分红，但是债务越来越高。
集团50%分红，所以账上有资金，持续增持地产股权。这一轮操作更骚，地产可以选择以股代息，集团大概率会选择股票分红，而其他投资者，起码有一部分会选择现金分红，这让集团持股比例进一步提升，未来如果股价上行，地产可能会增发股权融资。
这个游戏看明白了吧，大股东持有的是集团，虽然50%派息，但是可以持续现金分红，可以不增发股票，而地产，虽然分红比例高，但是地产小股东，股价太低，有母公司以股代息稀释小股东股权的风险，股价太高，有增发稀释预期的风险。