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从投资者的角度,最大的问题其实是第三点,投资收益率问题。比如公司账上有100亿现金,到底是分红还是投资再造商场?假设投资者们认为,资金分到自己手里,长期平均能达到10%年化收益率,但是公司造商场,只有2%,那就是在损害股东利益,越投资商场,股价越跌。但是从公司老板的角度,他觉得自己投的是长期成长的生意,虽然目前只有2%收益,但是未来会增长,拉长周期,他并不觉得这是损害股东利益的行为。这就是投资者和公司老板的分歧所在。
所以我说,要等到杭州恒隆落地,债务见顶不再增加投资,而且二三线的那一批恒隆商场,业绩逐渐爬坡,投资者和恒隆老板的这种认识分歧才会逐渐走向一致,股价才会触底反转。