早上看到@灰色钻石 关于$中国海外宏洋集团(00081)$ 的帖子，这账算得很有吸引力，之前股价高些的时候也看过，当时用每年利润和分红测算似乎并没有特别划算，布偶过看钻石兄的分析很简单明了，有必要再看下，刚好也发了中报，有几个细节请教钻石兄。
首先，半年报上的算法，净现金基本跟借款相当，所以管理层认为净负债率是0.3%。。。接近没有负债，这观点可以接受。
但是，看资产负债表
简单说，销售预收款的净现金去抵扣了借款，但是另一边还欠购房业主的货呢，按资产负债表里是380亿。
对应是380万方的销售物业，差不多1万一平方，合理。
已销售物业里，已完工有89万方，在建的大约300万方，除土地外的综合成本毛估估大概3300港币左右，大概100亿吧，这个应该是高估了，毕竟已经建了一部分，也就是说，实际欠业主的并不是资产负债表里那380亿，大概再支出90亿就能搞定。
假如我们现在90亿市值买到这个企业，现金都还清银行借款，然后再花100亿打发走老业主。也就是我们花200亿，得到580亿净资产（资产负债表里200亿净资产+合同负债380亿核销）。
这些资产是什么呢？主要就是土地储备和剩余的在建工程了。
土地储备1839万（问题在于这些土地储备是否全部付清土地款？）+前面剩余在建工程360万=2200万。。。
我们投入200亿，得到2200万土地储备，如果已经全部付清土地款的话，这些土地产生大概多少收益，按港币4000一平的税前成本，销售按均价1万计算，税前净利润6000，所得税土增税综合毛估估按60%，剩余40%=2400元x2200万=528亿。。。投200亿赚528亿。。。。那就看多久收回。。。很快就划算，不够快就未必划算。。。
当然，这个计算里保守的地方是均价只按1万，实际上今年上半年销售均价已经1.25万了。。。另外税率方面没了解。。。简单百度了下毛估估的。。。
钻石兄，这个算法有哪些问题，请指教。。。