【研报导读】
1、从未来市场空间来看，航空发动机由于其商业模式的特殊性，基本能配对大部分飞机的航空发动机，且具有消耗属性，市场空间比西飞大。
2、航发动力四大厂中，西航公司主要未来主要依靠涡扇-10 与涡扇-贡献主要业绩；南方公司的涡轴、涡桨、涡扇持续放量，直-20 动力配套将是公司未来主要看点；黎明公司的涡扇-10 批产提速，为主要业绩增长点。黎阳公司则主要还是给沈阳西安做配套。
3、从远期来看，航空发动机商业模式中，当发动机保有量上升到一定程度后，维修收入将占比超过一半，目前航发动力维修收入只占20-30%。
4、中航西飞在飞机整机中只做了中机身和机翼部分，同时其产品型号基本局限于运输机、轰炸机和民航飞机。
5、西飞未来主要业绩增长点在于C919、Y-20、H-6等型号轰炸机。
$中航西飞(SZ000768)$ $航发动力(SH600893)$
