一．10年南柯一梦
2006年炎热的夏天，雄霸集装箱老大10年的中集集团如日中天，47岁的麦伯良意气风发。借着全球化的浪潮，中国制造凭借成本优势独步天下，贸易必需品集装箱也基本为中集胜狮垄断。占着这个风口，多年来全国沿海全方位的收购布局，作为中国制造的标杆，在2007年史上大牛市的前夜，中集就已站上了300亿总市值。那一年的中集，犹如要出嫁的少女，享受着众星捧月般的美好。
2016年，烈日依旧，麦总还是那个麦总，股东大会精神抖擞，对所有板块业务如数家珍，唯有那斑白的两鬓刻着岁月的沧桑痕迹。然而世易时移，逆全球化，恐怖袭击，地区冲突，全球贸易的风向标BDI指数长期在1000以内，航运业正在经历长周期的低迷。20年未曾破净的中集，如今H股已经跌破9港币，而每股净资产是11.7。石油价格长期低迷，导致鄙人投资了几千美金的SandRidge于今年破产，血本无归。而这正拜曾经雷霆的老板麦克伦登所赐，冒险，果敢的他，用30年开创了页岩油爆发的大传奇时代，2014年6月美国超过沙特成为世界第一大产油国。如今，麦克伦登虽已车祸仙逝，但中集海工的苦日子还长着呢。纵有麦总亲自挂帅，依然无法阻挡行业趋势。
至昨日收盘，中集A+H股又回到了10年前的市值，300亿多点，正所谓10年南柯一梦。不知道持有了20多年带着70岁男朋友的白发老太太是否还来股东大会不？
二．一直很努力，一直很苦逼
这十年收入从300亿干到了600亿，其实还可以，但是很苦逼，看净利率就知道，10年平均收入500亿，净利润平均23亿，5%净利率都不到啊。
来看看2015年都有哪些业务，主要是集装箱，道路运输车辆，能源装备（主要是安瑞科），物流设备，海洋工程（收购的莱福士），毛利率没有一个过20%的，苦逼吧，关键不是一个两个，也不是一年两年，等下上图
你肯定想不通这公司还有房地产业务，不知道为啥，可能等着联合开发前海土地呢。
这么多繁杂业务可以看出管理层的一些特点，舍不得放，反正多少能赚点，另外贪大，多少有点好大喜功的味道，主要觉得自己集装箱当年搞的还是很牛的，其实风口的猪还是主因吧。
三．10年载花花不开
集装箱十年平均246亿，14.7%毛利，任周期波动，虽不平稳，但至少不亏钱的，算是现金奶牛，当年就是做着“以此为基础，培育重造几个新中集”的美梦。其实再造一个中集是达到了的，只不过多的是一坨业务拼起来的。集装箱虽然寡头垄断，但是没啥议价能力，因为没啥技术含量，另外某些航运公司也保留了自己部分集装箱厂，为的就是谈判筹码。中集上了号称智能化的梦工厂，再有国内便宜的钢材，短期内还是有竞争力的。
道路运输车辆平均毛利率14.55%，营收平均125亿，从2002年开始培育的，战略眼光，执行力还是可以的，没几年就搞到100亿规模，不过这质量么，看毛利率就知道了，大而不强，老问题，不过看这曲线是不是还可以。
能源、化工、液态食品装备过去十年73亿平均收入，16%的毛利，这几年近20%的毛利，这个算是相对好的业务了，也是市场看好的一块内容。不过刚刚安瑞科曝出，收购春和集团的南通太平洋因为春和集团债券多次违约而中止收购，公司半年报计提了12亿人民币。
海洋工程也有6年了，行业低迷，一直在亏损盈利的边缘波动着呢，能活下去等到春天就好。
中集前海有相当一块的工业用地，将来可能会联合开发，可能会有一次性收益，就当白送吧。
07大牛市看研报的时候，今年50%增长，明年后年继续预测50%增长，线性思维浓厚，关键那几年的确很多企业发展很快，所以深以为然，后面的故事想必大家都知道了。其实这些公司的成长主要还是得益于2001年加入WTO，国际市场打开带来的国内经济的快速增长期，而今非昔比，三期叠加，不得不拿10年的眼光去看了。 当时看格雷厄姆的证券分析动则10年平均PE，ROE的，觉得挺莫名的，看我a股根本不适用啊，看看苏宁，三一，哪个不是超越线性的跨越式发展。当年的成长太性感，以至于很多人用高溢价买入了成熟期甚至衰退期的股票，当年港股上市的阿里巴巴B2B业务就是其中耀眼的代表，本已是半老徐娘，愣是被马云同学打扮成曼妙的花季少女。
四．我的交易和总结
07年持有中集b，08年割肉卖出，后来09年又买回了点，直至转H股前卖光。后来买过a股，在股灾期间做过波段，现在还有一点点，留着想把麦总的故事看看完。回头看过去的交易，这些年最大的心得是要学会等待，企业的成长不是一蹴而就的，总会碰到周期，碰到倒霉的时候，也会碰到天花板，我们需要做的是等待女儿国大门打开的时机。
回眸过去10年，中集实在算不上一个伟大的企业，虽然曾经也有梦想。好像是2014，2013年业绩的股东大会，麦总放话2017年1200亿，力争1500亿，股东们心潮澎湃，当时8大板块，海工扭亏，无一亏损。中集算是中国制造业崛起和转型升级的一个缩影，整整一代人的故事。
PS：大部分数据来自年报，部分数据来自i问财，iwencai.com.
想了解麦克伦登的传奇故事，可以看看《页岩革命》这个书。