正丹股份两年内市值的下限思考。个人拍脑袋之想法，仅作为个人的投资想法记录，不作为买卖依据。
一、TMA门槛
参考正丹股份调研纪要，两年内难有新TMA产能释放。
网页链接{江苏正丹化学工业股份有限公司 投资者关系活动记录表}
二、市值下限思考
1、按照未来两三年的现金流估计。今年20亿，明年TMA均价按照（5+14）/2 = 9.5万计算，（9.5-1.5）✖️ 8.5 = 68亿。假设第三年有新玩家或者目前的几家扩产落地了，价格从9.5跌落到3万一吨，年利润有(3-1.5)✖️8.5=12.75亿。可知2024-2026年正丹股份预期的现金流大概有20+68+12=100亿，加上启动前的万年老市值就算20亿，则合理市值为120亿。
2、按照长期格局估计。正丹、百川、泰达新材垄断价格，避免内卷亏损，长期稳定在3万，则年利润是12.75亿元，此时给予10PE估值，合理市值是127.5亿元。
有没有一种可能，1和2的情况同时发生（这是和九安不一样的地方，九安的一锤子是真的一锤子买卖，正丹是可持续盈利的，除非像光伏锂电一样卷到了亏损），那么合理市值就是三年后的100亿现金流+127.5亿合理估值（不含现金流）=227.5亿元。
至于上限，核心关注TMA价格变化，周期持续时间，关注正丹股份的财报，反应的出口的盈利能力。