►2023年已经调低进度预期的项目不在少数，增量情况并非如市场预期般乐观
2022Q3澳洲锂精矿产量为65.17万吨，环比增长11.75%，销量为64.13万吨，环比增长9.44%，复工复产进度低于预期。经我们测算，预计2022年全球锂精矿（SC6）产量为253.84万吨，同比增长25.07%；销量为255.11万吨，同比增长22.64%。2023年已经调低产量指引预期的项目包括Cattlin、Pilgangoora和Marion，普遍存在锂精矿品位下滑的情况；明确延后项目投产时间的项目包括Finniss、Grotado Cirilo（Sigma）、NAL以及SabiStar，较2022Q3/Q2时的投产时间指引均延后延后了1-2个季度，不排除后续继续调低预期，我们认为主要的原因为此前项目方给出的指引均为12个月完工投产，在疫情、劳工紧张、物流扰动等原因影响之下，12个月的建设完工时间预期相对乐观，低于预期为大概率结果。2023年，考虑目前已经明确表示低于预期的项目情况，我们预计全球锂精矿（SC6）产销量均为353万吨，产量同比增长39.07%，销量同比增长38.37%，产/销量方面均相当于全球新增了约12万吨LCE，为2023年全球锂资源供给增量的主力军，但并非如市场所预期的增量那般乐观。
►中企上游锂精矿承购难度加大，影响或在2024年后逐步显现
海外锂辉石在产矿山现有承购协议到期后，已有矿企明确表示不再续期，产业链一体化延伸为大势所趋。2023年计划投产/复工复产的第三方矿山项目合计新增锂精矿产能141万吨/年，而其中中企承购到的锂精矿产能为15万吨/年。2024年计划投产的第三方矿山项目投产时间几乎都集中在2024H1末，合计新增锂精矿产能168万吨/年，4个项目均为大型锂辉石矿山，投产确定性未知，其中中企承购到的锂精矿产能为25万吨/年。不管是现有在产矿山承购协议到期后的重新安排，或者是2023-2024年新增锂精矿供给，都同样表现为部分精矿将用于一体化加工，部分签约给了其它海外企业，中国企业能够在里面获得的承购份额占比非常小，已不再呈现上轮周期中的中企全面包销的局面。我们为锂精矿下游加工产能大国，如果上游锂精矿原材料获取方面不再占据优势的话，这种对产业的负面影响将会在2024年之后逐步显现。
