最近黄金的大涨引来了市场的关注。早上我在车上听相关的分析，也都还是比较粗糙的框架，无外乎是说黄金的逻辑，一是抗通胀，二是防风险。但这两个因素，究竟各自是如何影响黄金的，我看到深度的内容不算多。我自己思考了下，仅就这两个因素而言，对黄金的影响应该是不一样的：抗通胀决定黄金的下限；防风险决定黄金的上限。抗通胀决定黄金的下限，会比较类似于我们在股票市场中对市场指数会画的那一条底线，常常也被戏称为“国运线”。意思是股票的估值可以大涨大跌，但它跌到最最底部的时候，往往是靠最底层的逻辑在支撑着其估值，也就是企业本身的价值。而黄金，也可以大涨大跌，但跌到最底部的时候，往往也只能靠最底层的逻辑来支撑其估值——这个下限就是由通胀决定的。
而当前的黄金异军突起，显然已经在走另外一层逻辑，也就是防风险。很多公众号都在讲地缘政治的波澜、美元信用的坍塌等等宏大叙事的逻辑，也许都是有些道理的吧。但我作为一个普通的投资人来讲，是把握不了这些风险因素的，所以我会用平常心来看待这层因素。正如股票估值涨得很高的时候你猜不到什么价位会转向、牛市持续到什么时候会转向一样，你也猜不到黄金会涨到哪里，会涨多久。
所以平常心就是不必遗憾没有抓住这样的机会，毕竟我们没有抓住的“机会”太多太多了。作为普通的投资人，我大概唯一能做的，就是在估值低的时候多配置一点，以避免自己在估值高企的时候去被迫追高。
当然，以上对于黄金上限和下限的想法，也都只是我的一个idea，目前也缺乏实证的研究，读者可以随意看看。是否认同，君可自取。