由于余额宝过往在产品力方面过于突出的表现，普通人对于货币基金的认可度很高，有的甚至将货币基金看成是无风险收益，但深究一步，其实大家并不能理解货币基金低风险的来源——实际上还是有风险的，毕竟天底下没有免费的午餐，但是鉴于货基的披露制度十分落后，我们能获取和验证的信息太少了。
债的风险主要是两类，信用风险和利率风险。利率风险是beta风险，所有资产都会受影响，债类不能例外；而信用风险，则是我们一定要全力避免的。因此，我对于债基的选择，关注点会主要落在国债上。查阅场内公募清单后发现，国债ETF债基的选择非常有限，且规模都非常小，最大的一只是：活跃国债ETF，511020，规模12亿，费率0.3%/年。
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不过，我们还有更好的选择。
在目前的国内金融实践中，政策性金融债也被看成非常安全的品种，这里主要是指三大政策性银行在公开市场发行的债券，包括国开行、农发行和进出口银行。对于境内屁民来说，可以把这些债直接当成国债。当然，信用评级上的差异，如下图所示，长期还是能带来一些信用利差作为收益增厚的。
根据低费率选基金的思路，同时翻阅了场内债基ETF的清单，可以筛选出以下品种，分别是：
159649.SZ，国开债ETF，跟踪“中债-1-5年国开行债券全价（总值）指数”，规模约80亿，费率0.2%/年；
511520.SH，证金债券ETF，跟踪‘中债-7-10年政策性金融债财富(总值)指数’，规模约79亿，费率0.2%/年；
159650.SZ，国开ETF，跟踪“中债-0-3年国开行债券财富(总值)指数”，规模约74亿，费率0.2%/年。
以上三只的管理费+托管费合计都是0.2%/年，我们从货基那篇文章已经看到，这是货基的收费水准了，而收益的话是比货基要高的，根据招商证券的研报可以看到如下曲线：
细究这里的收益来源，实际上是来自于债券的久期。一般来说，久期越长，收益越高，当然波动时的回撤也会更大。因为信用风险一样，这里涨跌的影响因素就主要是利率因素了，对于利率因素的判断，则属于宏观择时的范畴了。
久期概念非常负责，我也属于一知半解。粗糙归纳可以如下：加息周期选短久期，降息周期选长久期。当前的国债到期收益率很低，目前处于降息周期的中后时段，当前不宜选过长久期的债券（要警惕硅谷银行带来的昂贵教训啊~！）。
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PS. 至于银行理财，你看我对货币基金的态度，就可以了解我是不喜欢这类不能透明的产品的，就不聊了。底层不能透明，多一个点少一个点的，一点意义都没有，不如存银行大额存单了。
