本来我们做超长周期的，观点是长期不变的，因此我们的投资策略也是一年只写一篇。这是第一次额外加出来的文章，当然用意和题目一样显而易见，希望大家不要在底部割肉。
为了保持观点的独立性，我们和同行交流的时候有所保留，反正我们说服不了别人，别人也说服不了我们。如果我们说现在的市场正如我们预期，肯定会被骂装X。我们当然不是因为跌到了这个位置再来放马后炮，而是我们确实也是这样做的，我们目前还是半仓不就为了等待底部的到来吗！我偶尔翻到我2021年在知乎回答的一个关于股票的话题，因为是用ID写的，没人知道我是谁才敢大胆地说真话，我在里面提到股市要到2800点以下，当时2021年上证指数还在3600点左右。
上证指数回到了2020年一季度的位置，这四年到底发生了些什么。按照我们的理解，今天这个局面四年前就应该出现，经济确实到了该下行的时候，疫情扰乱了周期的正常运行。尤其是美国的大放水，按照宏观经济理论，一不该印那么多的钱；二印了以后应该立即加息，但是美国没有按经济规律办事，耶伦是四十年来第一个没有获得连任的美联储主席，特朗普让政治挂帅的鲍威尔当了美联储主席，而鲍威尔不负众望，出的政策大有“我死之后哪管洪水滔天”的味道。用不断上涨的股市制造虚假的繁荣，迟迟不肯加息，从没有通胀到暂时性通胀再到通胀可控，最后不得不加息。自己把自己逼到了两难的境地，加息吧那么多国债利息都要付不起，降息吧通胀马上压不住。既然它不按经济规律办事，那么我们的预测就不可能准确。但我们坚信长期来看还是要回到经济规律上来，出来混总是要还的，于是我们制定了两步走的投资战略。第一步，等待极端困难情况的发生，这个阶段的目标仅为保住本金；第二步，在极端情况发生后，满仓待涨。从最近的跌幅来看，消化了不少风险，第一阶段快结束了，我们的目标完成的相当好。市场上涨和下跌等于坐了次过山车，对我们来说就当浪费了四年时间，相比之后将完整的本金投入到超级牛市的收益，这四年时间的损失完全可以弥补回来。但是对大多数2020年下半年追进去的股民和基民来说，这四年损失了很多本金。
股市下跌的幅度超过绝大多数人的预料，期中股评家、网红大V、公账号都给出了各种各样的下跌理由。在我看来股市下跌就内因和外因两个。内因是我们的房地产周期到了下行阶段，外因是美国对我们的各种挑战，包括金融战、科技战、贸易战和舆论战。当有人问起我们对房地产行业怎么看，我们都是回答不看好，因为根据库兹涅茨周期，房地产到了衰退期。房地产对中国经济的影响非常大，房地产相关行业占GDP的比重达到了四分之一。其实房地产从2019年就开始往下，由于之前我们提到的因为疫情，美联储大放水，美国从中国大量进口商品，抵消了房地产带来的负面影响。美国现在加息但还没怎么缩表，货币供应量没以前充裕的情况下，经济基本面当然就回到应该在的位置，回到了2020年，这就是为什么我们说这四年是不该出现的。
房地产拉动经济的时代已经结束了，下一轮经济周期一定是其他新的行业拉动的，先破后立还是先立后破没啥区别，无非是为了在下行阶段人民不至于感觉太痛苦，所以说要先立后破，我在《蓄之既久 其发必速---2024年投资策略》里提到，“我们的信心来自于对经济周期客观规律的信仰，在康波周期的底部一定会出现新的技术革命把经济带回到新的增长阶段，至于这个新的技术具体是什么在目前这个阶段似乎并没那么重要。”所以到底是哪个行业会代替房地产成为拉动经济的火车头到了该知道的时候自然会知道。
关于外因，即美国和我们的各种摩擦，类似的分析文章已经够多了，我就不复述了，简单总结一下。金融战：中美双方还在僵持中，表面上美股繁荣，A股凄凉，但是双方都很难受；科技战：以华为的mate60为标志，中国赢；贸易战：从美国加的关税最后都加到美国人自己身上，中国赢；舆论战：现在各种自媒体，小作文满天飞，舆论战我们输得一败涂地。投资是最容易受心理波动的影响的，我们在舆论战的失败一定会让我们很多人恐慌，在低点割肉，将指数打到一个不可思议的位置。
我洋洋洒洒写了这些，对大多数人可能起不到一点作用，因为人性就是这样的。现在抢着买日经ETF的，纳斯达克的，和三年前买白酒、医药基金的样子一模一样，当然结局也会一模一样。这就是为什么很多人玩了一辈子股票或者基金，还是亏钱，一点教训也不会吸取的。借用李蓓的一句话“准备好打持久战，但依然不怀疑国运”，对我们来说持久战已经快结束了。所以这个时候割肉确实不是好选择，我们同样不怀疑国运。
注：我写文章比较慢，等我写完股市已经反弹三天了。
2024年1月26日