招商局港口（00144）2023年的利润下滑20%，分红也降低20%，这可能会影响复活节后开盘的股价。前不久长实集团的财报出来，因为分红降低了12%多，第二天股价也跌了12%。今天招港的价格为9.39港元，如果下跌20%，将为7.5元左右。
按照末期息0.48港元推算，加上今年的中期息，如果能达到0.65，按照现价，分红收益率是6.99%，扣除20%红利税后是5.59%。感觉上还是有点影响。如果接下来下跌到7.5元，那么分红收益率将为8.67%，税后6.93%。当然，这些都只是假设。
招港的利润来源，主要有两块，一是自身经营的港口的收入，二是联营合营的利润收益。
联营合营
先说联营合营，这一块其实不太清楚，比如持有上港集团28%的股权，不知道联营合营的利润里是否按照比例计入了上港集团的利润。如果没有，也先不管。先暂时统计持有的其他可统计的上市公司的市值。
招港持有上港集团28%的股份，今天上港集团市值1250亿，招港占有350亿；财报中列有辽港股份，但是无论是通过营口港务集团有限公司，还是大连港集团有限公司，都没查到招港的持股链条，可能因为布罗德福国际有限公司持有招商局集团，而招港属于被控股企业，所以把辽宁港列入？所以，公开可查的部分，就只有上港集团这部分。
自身经营方面
2023年，相比2022年，收入是下降的，从125亿降到了115亿，不细看的话，根据整体下跌的第一感觉，会以为自身经营方面的利润是下降的。实则不然，虽然2023年的收入和毛利都下降了，但是利润却是增长的。毛利少了4亿多，但是其他收入是4.98亿，而2022年亏损6.35亿，这里就相差了11亿，行政成本减少了1亿，融资成本减少了1.2亿，这里一共扭转利润13.2亿。所以，2022年的利润为19.63亿，而2023年的利润为29.13亿，同比增长48.39%。
2023年，联营合营收益减少了25亿，而自身经营增加了10亿，整体减少了16亿。
这是在看它的损益表时，发现的一个细节。
目前招港的市值为390亿港元，而持有上港集团的市值就有350亿人民币，两者大约相当。假如上港集团的利润计入了联营，根据上港集团2023年财报，其利润为132亿，28%就是37亿，而招港中联营合营的整体利润为56.46亿，也就是有19亿左右是来自其他的联营合营公司，这部分按照上港集团估值去计算，价值也有180亿。
自身经营估200亿，联营合营估值530亿，整体估值为730亿，打4折也有300亿。
招商局港口的负债500多亿，经营现金流70多亿，财务压力是不大的。因此觉得，招商局港口是一个比较便宜的标的，整体具有价值吸引力。