三年过去了
A股全市场ROE维持在9. 5%%以上是健康的经济状态,但是2018年去杠杠过程中出现明显下滑,跌到8. 5%,当年上证指数下跌了30%,2019年恢复到9. 3%,因此出现了一波结构性牛市,如果按照这个趋势继续增长,本来可以预期在2020年可以达到9. 5%以上,并进入全面大牛市初期,但是,受新冠疫情和外部环境的冲击,并没有预想的牛市,反而是宽幅震荡。
从已经发布的上市公司数据和宏观数据看,一季度全市场ROE1. 9%,GDP负6. 8%,二季度上市公司还没有发布半年报,但是GDP二季度单季已经转正3. 2%,上半年整体GDP增速是负1. 6%,按照目前的趋势三季度单季达到4%,全年可以实现2%~3%。同期预测上市公司ROE二季度2. 2%,三季度2. 5%,四季度2. 6%,这样全年ROE可以达到9. 2%,接近去年水平,如果不出现疫情大幅反弹,大概率明年ROE可以达到9. 5%以上,这是奠定全面大牛市开始的基本条件。如果二季度ROE达到2. 5%以上那是超预期,行情可能会提前启动。
从公司层面看,目前创业板估值已经达到历史高位90%位,而以银行地产保险基建俗称"四傻"为代表的蓝筹股处于历史低位10%附近,在7月份以前,基本处于历史最低位,水往低处流,这是自然规律。资本市场永远无法摆脱估值的枷锁,这是全世界资本市场都遵循的规律,A股也不会例外。没有蓝筹股的行情不叫牛市,未来大牛市一定有蓝筹行情,冲上6124高点一定是靠蓝筹股,这点勿用质疑。
7月份开始的快速上涨,是市场资金涌动的结果,而不是基本面推动的结果,基本面要等到半年报全部出来后才能确定股市走向。蓝筹股牛市还要等几个月,这波上涨是蓝筹股抢跑了,不算,得重新来过,所以很多个股又被打回原形。这里也可以理解为试盘,当天两市全天成交量1. 7万亿,就可以把所有权重板块打到涨停,足以证明市场筹码的稳定性。
三、技术面
10年前就开始淡化了技术面研究,尤其是日线及以下级别的技术,一根大阳线(阴线)改变三观的情况太多了,从而影响自己的操作策略,与很多大牛股失之交臂,所以现在技术面只用周线以上级别的。技术指标有很多,这里只看一个指标:月线级别的上证指数布林线(见图)。图比较小,各位看官可以到自己的电脑上去看。
1、2005年大牛市启动前从2245点到998完成了ABC三浪结构,
2、2014年牛市从6124点到1849点也完成了ABC三浪结构,
3、现在从5178点到2440点同样也完成了ABC三浪结构。
在牛市启动前从C浪底部上来是一个很缓慢的过程,从历史上看至少一年以上,本次受去年贸易战和今年疫情影响,底部盘整时间更长。从技术上分析,先要有效站稳上布林线中轨,并在上轨附近有很强的阻力,很显然这次走的太快了,底盘不牢,容易坍塌。所以接下来的1~2个月还需要在这里反复震荡整固,牛市最早在三季度末才会启动。
四、情绪面
股市的涨跌往往是资金面或者说是情绪面(人性)决定的。这波牛市有多长、有多高?这是我本人也是很多人关心的,我个人的观点是一定会超过6124点。
在我们传统观念里有一个“城门立木”的典故,标杆已经竖好,其他的只要和他靠。这个标杆就是贵州茅台。一个市值2万多亿的超大市值股票,年复合增长率在25%左右(前十年茅台复合增长率是26. 31%),PE可以达到50倍。那么其他蓝筹股一定会向他靠拢。比如增长率10%,可以到达20PE。对蓝筹来说,PE达到年复合增长率的2倍左右是茅台给出的标杆。题材股、概念股都已经不讲PE了。
我们用工商银行和贵州茅台进行比较,这是A股目前两个市值最大的股票,看看他们历史上的市值比较。见图。
这里我不做评论,明白的自然明白,说多了又要遭茅粉攻击了。只说一个道理,茅台涨到3400元一股与工行涨到10元一股,获利比例是一样的。
五、操作面
积极布局和拿住低估值、成长性良好的蓝筹股,选股方向就是重点学校优等生,不随便换股,直到估值进入高估区域。
以上为个人观点,仅供参考。
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