伊利股份：Q2去库短期承压，期待Q3补库回暖。收入端，春节后需求回落、原奶价格加速下行，公司主动推动新鲜度管理并梳理渠道价值链，考虑Q2均在推动调整，预期液态奶压力较Q1放大；奶粉业务在低基数下较好修复，且婴配粉弱市之下价盘仍然稳定，冷饮业务维持相对平稳、表现优于行业，预期整体营收降幅环比有所扩大，但当前渠道库存已逐步趋近较轻水平，预期Q3起有望实现补库与回暖。利润端，原奶价格下行带动毛利率扩张，但渠道去库带来一定费用压力，叠加奶价大幅下行下仍将存在一定大包粉减值损失， 盈利能力亦有所承压。故我们预计24Q2收入/利润同比-8%/-17%。
$伊利股份(SH600887)$ $新乳业(SZ002946)$