春风动力近况更新
Q2两轮内销向好、外销延续高景气。根据产销协会数据，4-5月两轮车销量同比+60%，250cc以上大排量同比翻倍增长，两轮车结构同环比均有优化，两轮毛利率有望稳中有升。近期发布500SR VOOM仿赛、150SC踏板车新品，有望带动Q3旺季销售持续向好。
四轮去库后出货表现超预期。Q1四轮车海外去库进入尾声，Q2出货端同比转正，产销协会数据，公司全地形车4-5月销量同比+40%。三季度U/Z系列新品发布，有望持续抢占美国市场份额，看好新品发布驱动四轮车结构优化。
我们认为，近年来国产品牌补齐技术短板、加快推新节奏，产品力显著提升，并凭借高性价比抢占外资品牌份额，在国内市场持续兑现。现阶段，国产品牌将眼光放至全球市场，加快海外渠道拓展，逐步迎来出口收获期。短期来看，产品+渠道共同发力，摩托车出口有望延续高景气，中长期来看，随着海外市场品牌力提升，国产品牌有望持续抢占外资份额，盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振。公司消费者需求洞察能力行业领先、持续打造爆款，全地形车出海已有成功经验，两轮出海仍在放量阶段，建议重点关注。
$春风动力(SH603129)$ $钱江摩托(SZ000913)$ $隆鑫通用(SH603766)$