天孚通信
24年节奏：
Q2业绩开始恢复（物料紧缺缓解、人员逐渐上量、800G扩产和出货顺利、1.6T开始出货），Q3开始正常增长（无源份额恢复、1.6T量产），Q4泰国工厂贡献产能
25年业务预期：
1）光引擎：25年NV 1.6T预期500W只，其中Mellanox份额50%，天孚为一供，预期占据70-80%份额，预期170W只1.6T光引擎
2）无源：25年海外产能扩产顺利，明年泰国二期投产，无源份额预期稳中有升，增速高于行业beta
25年业绩：45亿+
1）无源业务预期30亿营收，14亿净利润
2）800G光引擎预期10亿营收，4亿净利润
3）1.6T光引擎预期70亿营收，28亿净利润
$天孚通信(SZ300394)$ $中际旭创(SZ300308)$ $光迅科技(SZ002281)$