【伊利股份】公司调研信息要点（2024-6-6）
增长趋势：Q2看液奶的销售增长仍有压力，主要系公司持续优化新鲜度（大日期产品折扣增加），预计下半年趋势改善。婴配粉Q1存在基数压力，Q2开启改善，全年有望中个位数增长，成人粉（百亿规模）全年维持双位数增长。奶酪加强BC联动，保持稳健增长。
分产品趋势：1）白奶未见结构劣化，功能性需求增加；2）酸奶价格敏感度增加，公司顺应趋势推出新规格突出性价比，未来考虑赋予常温酸奶更多功能和场景延展；3）婴配粉保持年化2pct份额提升，预计2026~2027实现行业第一；
原奶周期：本轮调整、出清的时间周期或较以往更长，系当前规模化牧场居多，今年的喷粉量或与去年持平。预计下半年供需环境改善，奶价降幅收窄（全年平均降幅中单位数）。
费用投放：长期费用率趋缓，但今年成本下行的竞争压力或带动费用率略升
长期规划：2025年开启新五年，加速国际化、打造液奶新单品，力争保持高单位数增长。
$伊利股份(SH600887)$ $新乳业(SZ002946)$ $光明乳业(SH600597)$