海外电池专题：海外电池厂聚焦北美市场，宁德时代全球地位和优势持续扩大
LGES：产能利用率低、Q1业绩承压、H2预计改善。LGES Q1全球装机21.7GWh，市占率13.7%，同比-1.8pct；Q1营业利润率2.6%，扣除IRA补贴，营业利润率-0.5%，同环比-6.6/-1.5pct，受欧洲产能利用率维持低位，密歇根工厂转固定影响，随着北美大客户新车型交付，通用合资工厂二期投产，H2业绩预计相比H1大幅改善。
三星SDI：电池盈利能力稳健、资本开支大幅提升。三星SDI Q1全球装机8.4GWh，市占率5.3%，同比0.6pct；Q1营业利润率4.7%，扣除IRA补贴，营业利润率4.6%，同环比-2.0/0.1pct， 后续盈利预计维持稳健，随着Stellantis产线25年投产，未来IRA补贴预计大幅增加。
松下：动力电池业务承压、盈利环比大幅下滑。松下Q1全球装机9.3GWh，市占率5.9%，同比-2.3pct；Q1电池营业利润率4.9%，扣除IRA补贴，营业利润率-5.8%，同环比-9.2/-9.6pct，受日本工厂产销量下滑，固定成本和费用影响，IRA补贴对松下影响较大，公司加速北美产能布局，年底量产大圆柱电池。
SKI：电池Q1亏损扩大、H2目标盈亏平衡。SK on Q1全球装机7.3GWh，市占率4.6%，同比-1.5pct；Q1电池营业利润率-19.7%，扣除IRA补贴，营业利润率-22%，同环比-10/-13pct，受北美客户去库，销量和价格下滑影响，产能利用率下降，Q2预计通过客户补库+优化产线，并灵活调整欧洲+中国产能扩张节奏，进而恢复盈利能力，目标24H2实现盈亏平衡。
宁德时代：单位盈利稳定超预期、与海外电池厂拉开差距。宁德Q1全球份额37.1%，同增2.9pct，海外市占率27.5%，超越LGES成为全球第一，24年随着返利锁量、量产神行电池，国内份额恢复45%+，欧洲份额微增至35%+，美国份额维持15%，全球份额稳中有升。盈利方面，Q1单wh毛利0.22元，单wh净利0.095元，归母净利率13.2%，领先海外电池厂均值近15个点，体现公司极强的成本、技术和规模优势，后续盈利能力具备持续性。
$宁德时代(SZ300750)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ $当升科技(SZ300073)$