长江电力2023年度业绩会-20240509
📊#电价&电量
1）24Q1电价上涨原因：白鹤滩电价机制有协商优化，白鹤滩送江苏浙江的电价水平和去年相当；其次考虑电量分布，一季度电量有往高电价区域偏移。
2）一季度为枯期，留存四川云南电量较多，当地市场化电价比较高
3）乌东德每年有一部分电量要放开，采取基准价+浮动的机制，基准价目前为421元/mwh，浮动部分参照广东市场化电价。
4）市场化电量占比38%；电量大部分外送华东、华中、南方；华东和南方电价偏高，两个电量合计占比70%+。
🌏#金下基地
1）光伏为主：在建以光伏项目为主，光伏利用小时数1250-1700小时之间；
2）消纳：金下规划是风光水储一体化，目前在建的项目接入当地电网就地消纳，四川侧未来接入大水电打捆送出
3）回表进度：24H2陆续有项目回表
⚙#铭牌调整&扩机
1）铭牌调整：设备条件、技术条件好，政策上比较积极，就在这两年有实质性落地。
2）扩机：涉及到纳规，流程比较长，目前在做前期认证。
🌊#来水情况
1）24Q1-2来水：24Q1三峡同期来水偏枯，Q2开始上游水库补水，长江上游降雨破纪录，三峡来水同期偏丰1成，乌东德偏枯1成以内。当前三峡以上存水量高于去年，自身水库可用水量多于去年，梯级蓄能多余去年同期。一季度末可用水量超170亿，对应蓄能同比多63亿度电；二季度接近一季度末，二季度电量趋势比较理想。
2）汛期来水展望：长江流域降雨有偏多趋势，长江上游正常略多，三峡以下湖南江西给水明显偏多，主要控制站点水位偏高。
3）两河口蓄水影响：24年来水偏丰，两河口蓄水能减少长电金下电站汛期弃水，但在枯水期贡献不明显。
4）六库联调：23年来水不理想，24年来水恢复后预计六库联调增发电量高于120亿。
#财务费用&债务结构
23年置换云川公司高息债务370亿，综合融资成本-18bp
#投资收益
十四五期间年投资收益维持45-50亿元，2024年股权投资计划67-70亿元。
$长江电力(SH600900)$ $华能水电(SH600025)$ $川投能源(SH600674)$