调味品总结：
成本改善释放盈利弹性，精选改革红利/渠道扩张个股。1）收入端：受消费疲软、餐饮恢复不佳影响，23Q4基础调味品收入承压，复调表现更优，24Q1春节拉动下基调加速增长。2）毛利端：24Q1调味品主要原材料价格边际改善，成本红利释放推动板块毛利率提升。 3）毛销差：23Q4以来多数调味品企业销售费用率维稳，叠加成本红利释放，24Q1海天、中炬、天味毛销差同比提升，其中中炬连续两个季度毛销差同比改善。4）净利率：23Q4复调净利率改善较基调更为显著，伴随着大豆等原材料成本红利释放，24Q1海天、中炬等基础调味品净利率重回提升通道，其中中炬受益于改革红利释放，改善显著。
$海天味业(SH603288)$ $中炬高新(SH600872)$ $千禾味业(SH603027)$