【保隆科技】 观点更新：短期业绩受费用影响，不改新定点、全球化持续突破
#24Q1业绩有所承压： 营业收入14.83亿元，同比+24.9%；归母净利润0.68亿元，同比-27.2%；扣非归母0.65亿元，同比-7.8%。
#收入毛利率表现良好，业绩主要受费用压制。24Q1实现毛利率29.4%，同比+1.2pct，创近两年新高；实现归母净利率4.6%，同比-3.3pct，主要受到股权激励（3856w，影响2.6pct），以及研发费用、汇兑损益等压制，带动24Q1四费率为22.0%，同比+2.3pct。
#今年以来全球化、新定点加速。 2024年以来空悬业务已获6个重量级车企定点，生命周期总金额达人民币52.6亿元；TPMS、传感器、ADAS等业务也都有全球项目定点。同时匈牙利工厂将加速扩建，实现长期成长，有望复刻传统业务全球龙头地位。
#盈利预测与估值。预计公司24年收入74亿元（同比+26%），业绩为4.6亿元（同比+22%），对应PE19x。当前股价已经充分反应今年业绩（TP、BTL等没有大额费用压制都在20x以上），而考虑25年业绩为7亿元（费用压制消除，同比+52%），#对应PE仅12x处于低估位置。
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