老凤祥：24Q1 收入+4%，利润+12%
1 黄金高景气+渠道扩张驱动收入增长
23 年珠宝首饰/黄金交易同比+15%/+6%%，占比 81%/18%；批发/零售同比+14%/+29%，占比 76%/6%。
2 费率稳定，毛利率提升带动净利率上行
23年毛利率8.3%(+0.7pct)，净利率4.2%(+0.6pct)，期间费用率2.4%(+0.1pct)；24Q1 毛利率8.4%(+0.3pct)， 净利率 4.1%(+0.2pct)，期间费用率 2.0%(-0.3pct)。
#金价上涨对业绩提振有望在 24Q2 进一步体现
3 后续看点
#渠道扩张+金价上涨提升毛利，公司 2024 年计划净增 300 家门店，在老凤祥强大品牌力的支持下，公司的 门店数量将持续提升。2024 年以来金价持续创新高，公司库存黄金得到增值，毛利率有望得到提升。
#职业经理人改革有望激发企业经营活力，公司将持续深化职业经理人机制，并逐步调整各层级企业的股权 结构，增强企业发展潜力。
$老凤祥(SH600612)$ $周大生(SZ002867)$ $山东黄金(SH600547)$