东方电子更新：电网投资结构倾向智能化、配电网，关注业绩高增配电智能化头部厂家
#公司业绩保持高速增长、现金流量翻倍以上增长。2023年东方电子实现收入64.78亿元，同比+18.64%，归母净利润5.41亿元，同比+23.46%。盈利能力保持较高水平。2023年经营活动产生的现金流量净额为12.59亿元，同比增长205.17%，现金流情况翻倍高增。#目前公司24年对应PE不到20X、显著低于电力设备板块平均水平小规模、大弹性。
#深耕电力自动化业务、保持调度业务龙头地位。公司深耕电力自动化，现已构建了包括数字化电网、数字化能源、数字化社会等在内的全产业链布局。同时，公司在电力调度方面具有完全自主的知识产权，产品和方案具备国际先进、国际领先的水平。2023年，公司在国家电网物资类招标项目中标437包，中标南网云端系统，广州等边缘集群项目，标包数和金额名列前茅。
#电网投资保持稳定增长、内部结构向配网侧倾斜。伴随23年国家能源局颁布新型电力系统政策，接下来要面对的是主干网逐渐步入较为成熟阶段，需要考校的主要矛盾逐渐由电力主干网转向庞大而复杂的配电网。在此背景，数字化智能化配电网孕育而生，我们认为尽管投资总量增速有限，但将出现结构性切换，电网投资逐步向向电力信息化、数字智能化以及配电侧倾斜，公司作为配电自动化头部厂家，在数字化软件+硬件均有独到造诣，业绩增速将显著快于电网投资。
#新业务市场空间广阔、虚拟电厂、储能业务有望打造全新利润增长极。随着电力交易市场的不断完善，预计2025年我国虚拟电厂市场规模达102亿。在2030年有望呈指数型增长破千亿。储能业务活力澎湃，2023年中国储能新增并网项目规模达22.8GW/49.1GWh，为去年同期的3倍，预计2025年将累计实现储能装机规模78.3GW。公司以高研发投入持续布局虚拟电厂，新能源与储能业务，虚拟电厂方面，公司已掌握虚拟电厂核心技术，目前已有5个项目落地2023年公司实施了国内规模最大的南方电网虚拟电厂项目。
#海外业务进展迅猛、联手华为推进数字化转型。2023年，公司实现海外营收3.74亿元，同比增长31.09%。目前公司产品和解决方案已经应用于海外50多个国家和地区，预计海外业务营收不断释放。公司已与华为形成战略合作，未来将围绕电力、新能源等行业打造电力行业华为大模型，赋能客户数字化转型。
投资建议：我们预计24-26年归母净利润为7.02/9.06/10.91亿元，对应24-26年PE为18.6/14.4/12.0x
$东方电子(SZ000682)$ $威胜信息(SH688100)$ $国电南瑞(SH600406)$