继峰股份梳理
2024年预计公司有5个新项目都将进入量产周期,假设平均ASP7500-8500元,2024年量产项目全年销量合计30-35万辆,预计贡献22-30亿元营收;2025年将有更多车型量产。
公司正在积极接洽全球及自主新客户,假设2030年全球轻型车销量8000万辆,公司市占率5%,以平均ASP6000元计算,公司乘用车座椅业务规模有望达到240亿元。
格拉默板块:23Q4收入5.7亿欧元、同比+0.8%、环比+1.5%,经营性EBIT0.18亿欧元、环比+60%,经营性EBIT利润率3.2%、同比-2.7PP、环比+1.2PP。分区域看:
1)欧洲区:23Q4收入2.9亿欧元、同环比+3%/+4%,行业同环比+12%/+5%,经营性EBIT利润率5.1%、同比-2.6PP、环比-0.1PP;
2)北美区:23Q4收入1.5亿欧元、同环比-19%/-8%,行业同环比+10%/-1%,经营性EBIT利润率-5.8%、同比-7.5PP、环比+1.2PP,23Q2至23Q4逐季改善;
3)亚太区:23Q4收入1.5亿欧元、同环比+24%/+10%,行业同环比+5%/+22%,经营性EBIT利润率12.9%、同比+0.9PP、环比+2.6PP,营收业绩均实现双位数增长。
格拉默维持25年实现5%EBIT利润率目标不变,24年欧洲区为提高盈利能力和降低全球产品开发组织、销售和一般管理成本,将启动“TOP10”措施,美洲区也将实施终止或重新谈判亏损项目相关措施,亚太区业务仍将作为未来增长的重点。我们认为24年将是格拉默整合改善的关键一年。
$继峰股份(SH603997)$ $德赛西威(SZ002920)$ $拓普集团(SH601689)$