信义能源交流要点0228
1）销量方面，公司2023 年全年售电量同比增长19.6%至3817.6 吉瓦时；2023 年新增4个636.5兆瓦大型平价项目，截至2023 年 12 月 31 日共持有39个大型太阳能項目，累计核准容量3650.5 兆瓦，平价项目占比52.8%；
2）盈利方面，公司毛利上升4.6%到11.7亿港币，部分行政开支和三费调整到销售成本，净利润9.9亿，同比+2.2%，主要是利息在23年有比较大幅度增长，对利润影响较大。
3）现金流方面，2023年底集团净资产133亿港币，经营现金7.5亿港元，净资产42.3%，流动比率1.2倍
派息比例50%左右。
4）储备项目方面，公司母公司信义光能还有1.9GW储备项目，预计公司24年新增并网700-1000MW项目
公司毛利率同比有所下降受到口径调整、天气和限电影响
毛利率下降的原因：1）23年开始对于部分行政开支调整口径调到销售成本里面；2）天气因素，23年综合利用小时数有下降，23年每瓦发电效率比22年下降2.5%左右；3）限电影响，23年项目比较多，部分省份有阶段性限电情况，23年全年限电率2.5%左右，上下半年比例差不多
市场化和绿电占比13%，24年预计比例仍会提升
目前公司市场化和绿电合计是占比13%，各省情况不同，个别省份执行电价是比脱硫煤电价低，个别省份会高，公司综合看这部分13%的项目比脱硫煤电价稍微高点，这个比例在24年还会有所上升，但政策变化也还是比较快。
24年继续增加人民币贷款，降低融资成本
目前在国内贷款比例13%左右，24年会有增长空间，24年会放缓离岸融资计划，加快国内融资，包括未来新收购项目都会有限考虑国内融资。目前公司项目都是长期贷款，基本是5年期LPL为基准波动110-130个点左右计算。
未纳入补贴的国补应收部分已经在22年计提过减值
目前集团的国补应收23年底37亿左右，总共有1.7G有补贴，有1G纳入合规清单，还有700mw没有纳入，后续也会持续关注相关仲裁。700MW都进入了国补清单，但国家22年退出了新的合规清单，也就说同时要进补贴和合规清单才能获得补贴，所以这剩余700mw是没进合规清单，22年做了拨备主要也是针对这700MW。
其他：
分红：分派比例是会经过董事会审批，主要考虑到海外融资成本比较高，2024年目前看还会和23年保持稳定派息的方式，最终派息还是要看后期董事会的审批
单位收购成本：公布了行使对母公司认购期权计划，收购成本大概是2块8左右包含储能
$信义能源(03868)$ $隆基绿能(SH601012)$ $晶澳科技(SZ002459)$