社零-中西药品1-2月数据表现强劲，零售药店景气度有望持续

2023年1-2月全国中西药品同比+19.3%，虽相较22年12月疫情高峰时39.8%的增速回落，但仍保持较为强劲的增长，且远高于同期社零总额增速3.5%。预计新冠囤药需求虽有减少，但疫后保健及常规用药需求恢复。展望全年，零售药店有望迎来客流提升及门店经营改善，叠加次新店占比达历史新高，景气度有望持续。

我国零售药店竞争格局仍分散，医保/疫情/O2O/带量采购等多重外部环境导致中小药店经营压力提升，龙头有望逆势整合。当前多省份仍处于群雄争霸阶段，龙头上市药店借助资本加持，潜在整合空间巨大。

定点药店统筹账户可报销范围不断增加，目前已扩容至医保目录内的品种均可统筹支付，有望为药店带来显著增量，处方外流将迎来加速。医保个人账户存量资金仍较多，预计个账缩减边际影响较低，对药店而言，统筹账户增加抵消个账缩减逻辑将逐步验证。龙头药店凭借供应链优势及合规经营优势，有望率先承接外流处方。

维持对益丰药房（2023年PE29X，下同）、大参林（27X）、老百姓（24X）、一心堂（18X）的增持评级，受益标的：漱玉平民（30X）、健之佳（21X）。

$益丰药房(SH603939)$ $大参林(SH603233)$ $迪普科技(SZ300768)$ 康缘药业、华润三九、恒瑞医药