一、看好宠物食品赛道
（一）朝阳赛道
宠物赛道是朝阳行业。现在大城市白领，少生孩子多养猫。这是工业化、城市化、原子化的社会大趋势。 宠物食品行业是典型的头部集中度高的寡头垄断，粗看是适合价值投资的。
（二）两个趋势。
1.宠物食品的多样化、中高端化：
随着城市化发展，宠物的情感性/功能性属性比例继续提升，宠物食品的消费降级不必悲观，反而存在升级可能。宠物治疗费用高，倒逼家庭用高端粮。
2.中低端品牌替代难
宠物食品的配方、供应链、品控较为复杂，低价产品有诱食剂等各类机会主义现象，加上心智占据现象，头部品牌有优势。 国内很多猫奴难以下定决心用国产粮。并不是黑中国制造，反而是说，在中国产业链和品控有如此基础情况下，做好品牌都这么难，更何况亚非拉如印度等其他国家，继而更看好头部欧美猫粮厂商。
（三）日本案例 日本过去三十年宠物行业随着老龄化和原子化，有一次典型的发展。猫/狗比不断提升，进口/日本产比例大概一半对一半。
二、公司
（一）头部垄断竞争格局
中信这篇研报可以看个大概：zhuanlan.zhihu.com/p/44827206
玛氏（年入190亿）、普瑞纳（年入165亿，2001年，雀巢103亿收购）两超；CR2市占率50%以上。
希尔斯（33.11亿，处方粮，1976年高露洁收购）、Smuckers(26.94亿，1897年；2023年剥离出售部分狗粮品牌给Post Holdings，重点发展猫粮和狗零食)、蓝爵（17.32亿，天然粮，2018被通用磨坊收购） 、钻石（15亿，未上市）、Simmons Pet Food(10亿，未上市)、Alphia（8.75亿，未上市）等为代表的多强。
目前全球宠物食品美国市场占比30%以上，有全球化潜力。（美国头部品牌X全球化，如可口可乐，是20世纪经典模式）
好生意模式好行业，更容易出不需要上市的公司。比如食品与宠物食品的no1玛氏、玩具的no1乐高、游戏的龙头之一valve。
雀巢、百事、可口可乐、联合利华、达能、通用磨坊、家乐氏、玛氏食品、英联食品以及蒙德雷兹等这些大食品公司，控制了大多数有名的食品饮料品牌。这个赛道是价值投资过去和未来的主要课题之一。
（二）两类企业
一类是多元化巨头，分为：
1.其他板块强势（玛氏，巧克力、口香糖、糖果等品牌和赛道仍然强势），
2.其他板块中等：通用磨坊，麦片，酸奶，哈根达斯等，都算不错的赛道，北美收入占80%，不知道算不算国际化的潜力。高露洁，口腔清洁、日化行业；
3.其他板块弱势（雀巢，连续十年业绩萎靡）
一类是单纯主业公司，如斯味可等。
（三）简单结论
从美股角度来讲，目前只有通用磨坊、Smuckers、Post Holdings可以进一步关注。未来也关注普瑞纳、希尔斯等可能的拆分。
p.s.从这样一篇典型的行业分析，也能看到马克思主义的高度实用性，社会、经济、产业、工作的进化、异化、垄断。