近期市场持续震荡，上证指数探底2886后，反弹十分脆弱，交易量持续保持高位。
最近的几个交易日，市场中高股息股票走弱，赛道股走强，交易量变化不显著，市场没有在下跌的过程中实现价值回归。
来自书中的启示
理查德 布克斯塔伯《金融的魔鬼》
这本书从1987年美国股灾亲历者的角度，讲述当年对冲基金操作，可以为我们带来些许有用的思考。
当年作者在摩根斯坦利工作，摩根的高收益债券投资也采用对冲策略，买进各种高收益债券和垃圾债券，卖出美国国债。风平浪静时，一切运转看起来都很美好。但是1987年10月19日的大跌，让这种策略损失惨重。“股市崩盘后，人们对长期经济可能遭到破坏的疑虑挥之不去。结果，公司债券市场开始下泻。毫不奇怪，我们在高收益债券或垃圾债券这种品质最差的债券上受到的打击最为严重”，同时短期国债作为主要的对冲，因市场避险情绪的飙升，大幅上涨。结果摩根斯坦利的高收益债券投资在这轮股灾中损失最为惨重。
回到我们的市场
对冲基金在我们的市场，会不会也是类似的表现，我就做一些神棍的瞎猜，大家只当娱乐。
对冲基金在下跌反弹中，持续买入赛道股，同时卖出市场指数期货或者期权做对冲。这样的交易策略，反应在市场中就是赛道股反弹，高股息股票或者主要指数的成份股，在一个极地的估值上反复挣扎，市场的成交量没有随着下跌出现明显的萎缩。
记得2020年美国股市四次熔断，一个韩国裔基金经理爆仓，就是类似的原因。