$张裕A(SZ000869)$ $重庆水务(SH601158)$  $贵州茅台(SH600519)$
老帖重发，2014-10-15 17:13来自雪球
重庆水务pk贵州茅台

1、重水和茅台都是高利润怪物级企业，茅台的净利润率为50.47%，重水为50.01%，不分伯仲！但重水具有产品不需营销的优势，重水没有销售费用。重水和茅台一样，拥有巨量现金，财务费用都是负（即年年要向银行收利息的）。财务方面双方战平。
2、产品必须消费性和可代替性。直辖市重庆的人，你如果可以做到不喝水，不用水，还要不拉屎拉尿，那就和重水无关，否则你必须是重水最忠诚的消费者。茅台酒么，不一定每个人都喝酒，不是每个喝酒的人非茅台不喝的，别的酒也可以喝。这方面重水完胜茅台。
3、产品价格可维护性。以前茅台的投资者非常看重的一点是茅台可以不断提价，但事实并非如此。过去的一年里我们看到茅台酒从3000元一瓶跌到800-900元一瓶，所以茅台酒是不可能象某些人想象中的一样可以不断提价的。但是重庆的自来水啊，我敢保证这水价一定是慢慢涨上去的，断无跌价的道理，水啊，生命之源，从来没有跌价的事情的。所以，重水再次完胜。
4、企业生命力和垄断性。我并不是说重水一定是不死鸟企业，但是真的没有听说过某城市的自来水厂有倒闭的，难道大家不喝水么？而且这种区域垄断性是终极的。在贵州你一样可以买到不是茅台的酒，但在重庆，你一定喝不到北京自来水厂的水。其实这就是终极护城河！这方面重水完胜茅台。
5、分红率对比。重水分红一年比一年高，去年每股分红0.262元，今年肯定又比去年高，现价5.48元买入即便以去年分红算，分红收益率达4.8%，高过茅台的3.75%。而实际上重水今年的分红率很可能要高过5%。这样的分红率，已经超过债券了。重水完胜茅台。
6、受经济周期与政策影响性。自来水，似乎不受任何经济周期和政策的影响吧，茅台被反腐搞得销量大减灰头土脸的事，在重水上绝不会有。重水完胜。
好了，只想比这些了。如果进行长期价值投资，我的结论是重水胜过茅台多多。顺便说一句，重水发行价6.98元一股，上市后这三年就一路的跌，可谓人人被套了。这倒与茅台当年上市后连跌三年有异曲同工之妙呢！当年的茅台战略持有者，那三年的日子也不好过啊！

持有重庆水务的战略意义-----修改于2014-10-16
第一，战略层面
中国前三十年的经济高速发展是以破坏环境为代价的，实际执行的是先污染再治理的策略。这个环境污染的债有多重我不用说，大家都知道。现在到了非治理不可的阶段了，欠下的债是一定要还的，所以我说环保行业是朝阳行业，这一块大有得做！另一方面，现在对国家是否一定要保持很高的经济增长速度，已经有很多不同的声音存在了，中国已经不可能再靠制造业的大发展来提升经济增长率了，寻找新的经济增长点很重要，再向制造业进行投资性拉动是不可行的，但是环保业的投资性拉动却是可行的，环保业是未来可能的经济增长一极，这个行业一定会大发展的。未来可能得到大发展的靠谱的行业，估计也就是环保业、消费服务业、传统医药行业等，中国现行的体制下，科技创新是不太可能的，所以其它什么高科技、创新型的新兴行业是不靠谱的，在美国或有可能，在中国只能是概念。
第二，战术层面上的思考
这个无非就是具体的个体企业的选择。我选择重水，是看中了它的地理位置优势、区域垄断优势、未来的扩张能力、自身的经营状况等等等等，这个不容易铺开来细谈，只说几个重点，1是重庆本身不仅是中国的特大城市，并且位于长江上游治理水污染的重要区域。2是重水的扩张性，大家知道老官将去一定求稳，新官上任三把火的道理，重水的新官可是今年4月上任的，新官上任难道不要做些事业？重水拥有巨额的现金储备，又有国外水务巨头的技术，此时扩张正可谓要钱有钱，要技术有技术、要官有官，天时地利人和样样俱备。重水的扩张性可能会为人所诟病，我认为今年必有突破。致于重水本身的基本面分析，已经说很多了，不再重复。
第三，股市环境或风格的转换
沪港通马上就要来了，而重水这种优质高分红企业，正是香港理性投资者的首选。沪港通后会有什么风格转换大家不用掩耳盗铃装不知道。通道是双向的，一方面香港的资金会进来，一方面国内的资金会出去，国内资金出去会引起国内存量资金的不足，你说香港资金的进入会弥补这个不足，是的，但是这进来的资金，你认为它会流向哪里呢？香港理性资金会去炒创业板、中小板、垃圾板？会去管你什么“壳价值”？此消彼涨，趁早想想清楚。
第四，政策导向
水十条将出，不出意外必是今年的事情。由发改委、财政部和环境保护部联合印发的《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》已经出来了，紧锣密鼓，可以说是山雨欲来风满楼。