悲催的中国散户投资者

中国的散户投资者真的很悲催，典型的又菜又爱玩。

清华五道口张晓燕教授等人的论文：《理解散户投资者》（Understanding Retail Investors: Evidence from China），用16年1月到19年12月A股所有账户的交易数据，把中国散户又菜又爱玩这件事，用实证研究坐实了。

研究涉及的活跃账户包括5340万个个人账户、4万个机构账户、4.7万个公司法人账户。个人账户按资产规模，分为10万元以下、10万-50万、50万-300万、300万-1000万、1000万以上五个组。58.7%的账户资产在10万元以下，高达3140万个，1000万以上的大佬最少，占比不足0.5%。

研究方法和过程比较学术，此处不赘述，有兴趣的可以啃原文（网页链接）

摘一些文中比较有意思的结论/发现：

1.绝大多数散户投资者（87.5%）账户资产在50万以下；

2.散户以全市场22%的资产，贡献了81%的交易量（券商的衣食父母啊）；

3.短期来看，账户规模越小，预测未来回报的能力越差——换句话说，散户账户规模越小，“买完就跌”的概率越大，反指实锤！不过，1000万以上的账户并没有这一特征，短期“买完就涨”概率更大，但略差于机构投资者；

4.将时间拉长到3个月时，各组（散户、机构等）对未来回报的预测能力都趋近于0——换句话说，只要不频繁买卖，镰刀就割不到我，唯有长期持股才能对抗市场的收割；

5.资产规模1000万以下的散户，对于公司的新闻缺乏解读能力，而1000万以上的个人投资者和机构，都可以通过对新闻的解读，提升自己的交易回报；

6.是否使用杠杆，对以上结论没有影响；

7.所有年龄组的男性散户预测未来回报的能力都为负值，但35岁以下和55岁以上组的女性散户，此值为正（听妈妈/老婆的话！）。

看完这篇文章，除了感慨中国的散户真是不容易之外，也更能体会到国家打击“财经黑嘴”、净化互联网环境的良苦用心，投资者教育任重道远呐！

也衷心希望咱们的散户投资者也能尽快向发达市场靠拢，取得投资能力提升

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